市场追捧参股期货公司概念 投资者应理性看待

　　作者：德余凯

　　参股期货公司短期难以提升业绩，建议投资者谨慎参与保持理性

　　中国证监会4月22日正式公布《期货公司金融期货结算业务试行办法》、《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》及《期货公司风险监管指标管理试行办法》，并于当时日执行。这三部法规作为4月15日开始执行的《期货交易管理条例》的补充和延续，意味着股指期货的准备工作已经接近尾声，中金所副总经理胡政近日也作了类似表示。而正是基于股指期货推出预期越来越强，使得周一盘中期货概念股应声大涨，其中，美尔雅、中大股份、厦门国贸等相关品种均强势封于涨停。

　　市场追捧参股期货概念

　　值得关注的是，此前每当出现股指期货的相关进展消息时，参股期货公司概念的相关上市公司

股票的市场表现就非常突出，如3月22日《期货交易管理条例》公布后，高新发展、美尔雅、西北化工和中大股份均涨停。可以看出市场对期货公司股权价值赋以较大的期望。

　　事实上，由于期货品种单一，近几年来，期货公司可谓惨淡经营，可以预见的是，股指期货的推出将给各大期货公司带来较大机遇。股指期货的推出，大大刺激了机构以及个人投资者加入期货投资的热情，不但股指期货有望成为成交量最大的期货新品种，而且随着参与股指期货人数的增多，大家对期货市场的认识不断的增强，其他期货品种也有望更加活跃。可见，期货公司目前迎来了前所未有的发展机遇。

　　显然，这正是参股期货公司受到市场高度关注的主要原因。在全球期货市场中，金融期货交易量占绝对优势。正如券商资产两年前无人问津如今炙手可热一样，股指期货一旦推出，即意味着期货经纪公司的牌照将大幅增值。届时，参股期货公司的投资益也会相应有所上升。

　　理性看待参股期货概念股

　　当然，对于期货概念的炒作，我们认为也应保持相对的理性态度。

　　因为，在股指期货推出之初，期货公司并不会有太大的收益。期货公司从股指期货市场获取收益的主要来源是经纪业务收入。中金所对每张合约收取30元的费用，而从目前仿真交易来看，期货公司按照每张90-100元收取手续费，向交易所上缴30元后，自身可获得60-70元。我们假设正式推出股指期货后，每张合约期货公司可获得手续费40-80元。

　　我们认为，在股指期货推出初期，交投并不会非常活跃。以韩国股指期货市场为例，在开创初期的1998年，每天的交易合约数大约只有3000-5000份。实际上，由于我国股指期货合约按目前的点位来算，每份合约大约需要10万元，大多数散户均无法参与，交易量将不会很大。因而参股期货公司获得的投资收益相对较小，不会对相关公司2007年的业绩产生较大影响。

　　另外值得注意的是，虽然股指期货相关法规基本齐备，但推出时间并不会太快。按照“高标准、稳起步”的原则，目前期货公司和

证券公司双方都还没有完全达到监管层提出的相关要求。不管是技术准备还是风险控制准备，若严格按照规则，除少数券商外，绝大部分券商目前都未完成对所有客户做完第三方存管，并完成上线。事实上，只有极个别较大的期货公司以及券商准备充分。按此推理，股指期货上半年推出可能性不大。因此，投资者宜注意把握好节奏。

　　(武汉新兰)

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