基本金属需求复苏

　　□晨报记者张佳

　　铜，基本金属曾经的领头羊，自去年5月创下8800美元/吨(LME3月远期合约报价)的历史新高后便一蹶不振，此后一路下滑，在今年1月29日创下5250美元/吨的新低后展开快速反弹，不断刷新高点，4月11日最新报收于7710点。

　　铜基本面无大改变

　　铜价自去年5月起走出下降通道，归根结底在于供求关系由以往的供不应求变成如今的供大于求。根据世界铜业研究集团（ICSG）三月底的最新统计，2006年全球铜富裕36.1万吨，而此前三年则分别为短缺44.3万吨、91.6万吨和10.7万吨。

　　从月度统计来看，最新的统计数据是2006年12月的，富裕11.3万吨，而此前两个月则分别为富裕8.9万吨和2.8万吨，显然铜供大于求的局面并未出现根本性改善。

　　商业周期复苏是主因

　　高盛在近期一份研究报告中指出，全球经济的复苏程度似乎超过了市场的预期，而这对铜价的影响最大。至于其他基本金属，则更多受制于供应，正面影响不如铜价。

　　分品种而言，高盛认为铝价近期存在调整的风险。虽然考虑到需求上升，高盛将2007年的目标价由1.05美元/磅上调至1.14美元/磅，但相比目前1.27美元/磅的市价，无疑存在相当大的下跌空间。

　　铜价，高盛预期的2007年目标价为6500-7500美元/吨，而理由也正是前面提及的经济复苏周期。

　　至于锌价，高盛认为由于库存有限，进一步下跌的空间有限，未来12个月的目标价应该在3000-3500美元/吨左右，而目前的最新市价为3540美元，大致合理。

　　库存趋势尚未改变

　　LME库存数据显示，铜库存自1月底接近22万吨的高点之后，就一路走低，目前已经跌破18万吨，最近数据为17.76万吨。并且短期内看不出有止跌企稳的趋势。这无疑将支撑铜价的继续上升。

　　与此相比，铝的库存则稳步上升。至于锌，虽然去年年中库存一路下跌，但是至去年12月初稳定在9万吨左右后，就再未出现进一步下滑的势头，反而是在之后的几个月时间里缓慢上升，目前库存在10.80万吨左右。