看好商品期货价值 日系期货商低调布局中国市场

　　中国市场潜力巨大吸引着国外期货公司抢滩布局

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　　□本报实习记者 金士星 上海报道

　　“我们当然能感觉到中国期货市场开放有加速的趋势，所以目前也和两家国内期货经纪公司在谈，希望今年能在CEPA框架下参股国内期货公司”，日本主要商品期货商之一的冈地株式会社中国事业部负责人唐立志日前对记者表示，“合作方的股东结构和经营状况都是我们所关心的因素。”

　　从借道国内实体参与中国商品期货市场到银河期货及新中信期货的诞生，外资正在逐步融入中国期货业。而与欧美同行大张旗鼓四处露脸不同的是，日本期货商虽步伐紧凑，但调门却要低调很多。

　　专注商品期货

　　每个交易日上午，日本古倍株式会社上海代表处的工作人员都会向已经建立联系的投资者发送即时的日本天然橡胶期货市场评论。而在各家日本期货商和国内期货公司的合作协议安排下，越来越多的国内投资者正在接受类似的外盘市场分析服务。

　　对于中国期货市场的参与者来说，最熟悉的日本市场期货品种莫过于东京工业品交易所(TOCOM)的天然橡胶期货合约。由于时差上的优势，TOCOM橡胶在北京时间9点之前的走势为上期所天然橡胶期货的开盘定价提供了参考。

　　日本的证券、金融期货、期权由金融厅和证券交易监督委员会监管，而商品期货和期权业务由经济产业省和农林水产省管理。这种多头监管的状况使传统的期货公司始终将业务专注于商品期货服务，甚至连期权也极少涉及。显然，作为世界最主要的大宗商品消费国的中国有望为日本期货业者提供新的发展空间。

　　目前，两国已签订合作协议的期货公司有：金瑞和冈藤、南华和哈贝思特(古倍的母公司)，此外还有东银、北方、长城伟业与冈地等。“但由于目前中国期货市场还没有完全开放，所以我们同国内期货公司的合作还主要在信息交流和咨询服务层面。”唐立志告诉记者。

　　古倍株式会社上海代表处的首席代表黄瀚伟说：“不仅是我们为国内投资者提供市场分析，日本和海外的投资者也能看到我们的合作方——南华期货的上海天胶分析报告。而且除了传统商品外，我们也在为国内的投资者介绍新的品种，例如帮助国内企业制订在日本中部商品交易所(C-COM)进行废钢铁期货套期保值方案等。”

　　在目前市场聚焦于沪深300股指期货的环境下，天然橡胶这一品种似乎并不引人注目。不过唐立志认为，中国现在已成为大宗商品进口国，商品期货特有的市场价值不会被金融期货完全取代。“未来我们在中国将专注于商品期货业务的开展，主要为法人客户提供套期保值服务。这样既能帮助客户回避市场风险，作为经纪商也能拥有永久客户”，他说。

　　实物资产偏好

　　日本期货交易商哈贝思特株式会社2006年考虑在上海设立代表处时，最终决定以从事房地产投资的子公司——古倍株式会社的名义注册。古倍上海代表处首席代表黄瀚伟解释说，除了期货业务之外，我们也希望未来能在房地产方面有些投资。“毕竟比其他任何东西都保值而且增值，日本公司对于地产投资一直都很积极”，他说。

　　正在与国内期货公司商谈参股事宜的唐立志认为，中国和日本期货商最大的区别在于，中国期货公司除了注册资本外，几乎没有其他净资产，而日本期货商对于净资产，特别是实物资产更有偏好，也更为注重。“除了房产外，我们有自己的