期铜势如破竹

　　上周市场人士普遍认为铜价在现货供应充裕的情况下发疯上涨，完全脱离了基本面，同时适逢LME铜面临7500美元重要关口，因此铜价必定面临一次像样的调整。就在众多投资者又开始加入“空铜”行列的时候，沪铜周一开盘后即强劲上升，并以涨停报收。其强势格局，从此可见一斑。

　　2004年至今笔者看好铜市，不仅仅是因为铜的供应产生瓶颈，库存持续在低位徘徊，而是因为看到美元贬值，货币泛滥，基金介入这个事实。尽管以上因素老生常谈，但事实上仍在影响着当前价格的走势。

　　流动性依然泛滥导致资金流入不减。2002年这次经济繁荣期，由各国宽松的货币政策造成，数据统计显示：2006年澳洲M3年增长率13%，巴西M3年增长率18%，加拿大M3年增长率10.5%，中国M2年增长率17.8%、英国M3年增长率13%，欧元区年增长率9.8%，印度M3年在增长率22%，南韩M3年在增长率11%，俄罗斯M2年增长率49%，美国M3年增长率11%，面对钞票的泛滥，金融资产无法大跌也就不难理解。截至2007年一季度全球各央行仍在加快印钞票，货币泛滥的局面仍然没有改善。这让掌控有大量资金的基金经理再次考虑介入金属市场。从CFTC持仓结构上看到，那些传统型基金仍在买入，而空头并没有回补迹象。

　　中国因素依然成为炒作焦点。“中国因素”一直是市场关注的焦点。国家信息中心调高一季度中国GDP增幅至11%(较2月份预计10.2%为高)，代表

中国经济过热情况未见改善，中国经济仍在发高烧。对铜的消费可谓有增无减，同时LME铜库存最近的持续下滑，也从侧面反映出中国消费的再度升温。由于中国经济增长依然保持强劲，“中国因素”将继续支持铜等金属产品价格走好，即使产品价格出现回落，幅度也不会太深。随着二季度消费高峰的来临，铜价后市表现将会更好。

　　就当前库存走势来看，笔者认为和2006年3月的情况十分类似，面临消费高峰的来临，当时LME铜库存一路萎缩，从3月15日的134725吨下降至7月7日的89600吨。与此同时，LME3月期铜价格从不足5000美元/吨一路上涨达到8100美元/吨以上。

　　随着2007年中国铜消费高峰的到来，LME3月期铜价格将很大可能在库存下跌的支持下开始了新一轮的上涨。价格在消费的带动下有望冲击历史高点。

　　美元贬值预期增强为价格走高提供基础。在消费者担心美国经济前景不明朗的大前提下，如美国未来1-2个月所公布的消费信心指数持续下跌，则几乎可肯定届时市场必定会炒作今年一季度及二季度GDP增长将显著收缩，令炒家大炒

美联储在今年余下时间里有减息空间。若出现此情况，美元将受沽压。由于期铜以美元标价，美元若跌，铜价则无疑会继续上升。

　　尽管铜价已经进入高位，却丝毫没有“美人迟暮”之迹，在目前风云变幻的市场里，铜牛仍然是一面屹立不倒的旗。(神华期货　曹洁)

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