首现百万手持仓 玉米多空激战

　　按规则，玉米0709合约保证金今天将提高3%，多空双方资金成本将增加5亿元以上

　　李俊

　　昨日，在大连商品交易所(下称“大商所”)玉米市场中上演了多空大幅度增仓对峙的一幕，玉米0709合约持仓增加15.4万手，至103.6万手。这是中国期货市场有史以来第一个持仓突破100万手的合约，而单日增仓超过15万手，在玉米市场中也是绝无仅有的。

　　根据大商所规则，当玉米合约持仓量突破100万手后，次日的保证金比例将由原来的5%提高至8%，对于多空双方持仓成本将增加60%，因此此前对多空双方而言，谁也不愿意尝试将持仓增加至100万手。玉米0705合约在去年12月增仓至90多万手后，多空双方很默契地逐步减仓，而0709合约在3月8日持仓突破90万手后，增仓的步伐明显放缓，此前几个交易日一度回落至90万手下方。

　　按照昨日收盘的持仓计算，保证金增加3%，那么多空双方资金成本将增加5亿元以上。

　　“对玉米多空双方来说，100万手可以说是一个争夺的瓶颈，如果对后市没有绝对的信心，任何一方都不愿意主动将持仓量增至100万手上方，否则承受的压力将非常巨大。”成都倍特期货研究中心主任曾雪舟指出：“昨天，美国芝加哥期货交易所(CBOT)电子盘交易时段玉米期价大涨12美分，以及市场关于中国将出口玉米的传闻给了多头很强的信心。”

　　昨日，CBOT结束了复活节长周末恢复交易，在电子盘交易时段，玉米期价大幅上涨10多美分，期价基本弥补了3月底因农业部报告而出现的跳空缺口。

　　同时，市场传出中国可能会出口几百万吨玉米的消息，则进一步增强了多头做多的勇气。“大商所玉米市场之所以对出口消息如此敏感，是因为如果政府允许出口，就等同于开了一个闸门，将中美玉米巨大的价差缩小。”曾雪舟指出，“闸门没有开启前，美国玉米价格高高在上，而中国玉米价格则在低位徘徊，闸门一开，国内价格自然会向上以填补双方之间的落差。”

　　上海青马投资管理咨询有限公司总经理马明超认为，昨日玉米持仓突破100万手，凸显了多头的信心，而信心的来源则主要是CBOT玉米期价的大幅上涨。

　　“一般情况下，大商所玉米期价与CBOT玉米期价之间的相关度并不高，但是在一些关键的节点上，CBOT玉米期价的走势对国内玉米价格有很强的引导性。”马明超指出。

　　从昨日多空双方的持仓变化来看，0709合约排名前十的多头席位共增仓5.36万手，其中仅中谷期货就增仓2.2万余手；排名前十的空头席位共增仓2.06万手，其中辽粮期货增仓1.43万手。从持仓变化来看，多头增持相对集中，这在昨日的玉米期价也有所反映，当天，0709合约期价上涨28元，至1696元。

　　对于后市，马明超认为，大连玉米期价很难走出快速上涨的行情，一方面由于国内饲料消费并没有明显起色，另一方面由于0709合约持仓超过100万手，多空双方成本都有所上升，这对于后市增仓造成一定限制。