风投商解读新能源机遇与风险

　　王佑

　　在巴菲特眼里，农产品的加工很难带来巨额的回报，但他不否认，通过农作物派生出的乙醇项目，未来仍有发展空间。

　　工艺并不复杂的汽油替代品，使这种用玉米变出来的玩意，在南北美洲大肆走俏后，迅速覆盖到全球各地。

　　另一个著名人士比尔·盖茨也意识到了某些异样。

　　去年，他大举进入燃料乙醇产业，而公司原先的投资趋向则多为交通、医药和资产管理。

　　毫无疑问，国际大亨们已经开始将这块尚未成熟的产业作为新的投资靶心了。在这处未来的财富宝藏显山露水的时刻，他们的风险又在哪里呢？

　　1989年，美国私人投资企业看好清洁能源并投入其中的不过1亿美元；而到2005年，仅美国一个地区，当年就有近30亿美元蜂拥而至。

　　乙醇、太阳能和新材料，作为新能源的三条主线近年来受到了资金的围追堵截。

　　尤其出挑的就是乙醇制造。美国中西部地区已经成为了乙醇的重要生产基地。当地三大汽车生产商在去年曾经签署过一份“25-25方案”的协议，即承诺在2025年前，通过汽车改造，让美国25%的汽车使用燃料乙醇，这让这种种植风潮愈演愈烈。

　　启明创投董事总经理Gary Rieschel接受《第一财经日报》采访时认为，有几家来自中国的新能源公司已在海外上市，但是有一点可以断定，后来者并不是没有机会。“不要忘记Google。这家企业上市很晚，但它的行业地位却是第一。”而另一位分析人士认为，乙醇行业将会引领一次中国企业的新上市浪潮。

　　在中国，2005年4月1日起，乙醇汽油在中国9个省逐步推广。涉及黑龙江、吉林、辽宁、河南、安徽五省及湖北、河北、山东、江苏部分地区。

　　巴菲特对该行业的评价是，农产品的加工不会是很好的商业模式，也不会给实际资本带来很好的回报，可乙醇也许会是个例外。

　　但仍有一点让他揪心：如果要投资某个企业的话，这家企业与其他乙醇厂家相比，又如何获得显著的竞争优势呢？

　　这正是乙醇发展的瓶颈之一。当规模较小的公司都热情地加入到乙醇生产的大军之后，如何与石油公司进行对接，又成为了当务之急。

　　不能回避的是，新能源还被另一因素禁锢着：不断变化的政策导向。

　　2006年12月18日，国家发改委、财政部正式下发名为《关于加强生物燃料乙醇项目建设管理，促进产业健康发展的通知》(下称《通知》)。文件指出， “一些地区存在着(燃料乙醇)产业过热倾向和盲目发展势头”。《通知》规定，不经过主管部门核准，项目建设所必需的环境影响评估等工作都无法启动。此外，财政部、发改委、

　　同样，太阳能光伏制造商们也开始有了苦闷。

　　这个海外上市最集中的新产业，在去年年底出现了投资热情的衰退。一些公司在开市当天

　　投资者们认为，太阳能虽然会有一定的市场空间，但毕竟主要客户过于集中在海外，国内政策的不到位，使销售额地区分布严重失调。

　　太阳能还存在着上游能源消耗巨大的问题。尽管这是一种新能源，通过它人们将减少使用对环境带来较大污染的煤炭。但是，其最核心的上游原料硅片制造又会给能源消耗“添砖加瓦”。一方面是替代能源，另一方面却在不断地消耗能源，太阳能是否是真正的新能源，在业界争议颇多。

　　美国总统科技顾问委员会能源委员会联合主席Steve Papermaster表示：“现在我们正在超常地发展新能源技术。但是这种发展不能在增加大量消耗的情况下，必须要在创新技术上发展。少消耗，不消耗才是真正的技术发展方向。”

　　那么，到底什么是最应该推崇的替代能源呢？有人认为，非清洁煤项目莫属。

　　神华等国有巨头所开展的煤制油项目，在近期呈现了快速发展的势头。

　　Jim Boettcher, Focus Ventures公司执行合伙人说，清洁煤项目是一个非常有前途的项目，但是对于风险投资商来说，它的投资额实在太大了。

　　“很多时候，我们可以看到，一个技术的投入动辄上百亿或者上千亿，因此很难在风投界中被认可。”

　　但是他也指出，如果把这些项目切开来投资，比如氧气分解、清洁工艺等，或许会有更多的机会。“上世纪80年代，美国就有一些公司涉足这样一些事情，产业链全部打开来做，取得了巨大的成功。”

　　当然，所有的新产业都要经历阵痛。所有的投资领域，也都存在着陷阱和风险。寻找机遇的同时学会合理地避开风险，并大胆前行，或许，财富也就不请自来了。