一波行情两种表现 伦敦镍锌走势演绎反向行情

　　作者：蒋家华

　　今年以来，伦敦小金属表现抢眼，尤其是期镍，从年初每吨32500美元涨至前日最高的48700美元，涨幅高达50%，自去年3月份以来，期镍在短短一年的时间里飙升了2倍还多。期铅今年累计上涨了318美元，涨幅达20%，期锡则上涨2817.5美元，涨幅达25%。

　　与上述品种不同的是，在这轮大的上涨行情中，期锌的表现就显得有点黯然，三月期锌由年初的4140美元下滑到目前的3314美元，累计跌幅为20%。

　　尽管以镍为代表的小金属在高位存在着严重的分歧，但多数分析人士还是对后市持乐观态度。

　　期镍强势不改

　　镍价突破前期历史高点，最高达到48700美元/吨，围绕高价下的镍将走向何处的讨论不绝于耳。在近期举行的第8届亚洲铁合金大会上，来自Heinz Pariser合金公司的首席分析师表示，未来几年中，高镍价将刺激替代品的出现，10年后将导致大量的供应过剩。她进一步指出，镍市场正面临供应快速增长的境地，在高镍价的刺激下，原生镍和废钢供应量的增速将超过需求增速。到2010年，市场将出现供应过剩，过剩量大约为40万吨。

　　而此前，亚洲最大的镍生产商金川集团在其官方网站上多次撰文“唱空”镍价，内容直指目前镍价的虚高引发了市场的非理性投资，基金助推价格偏离基本面，并称全球镍矿项目的开发将导致产量的大幅增加，从而引发未来数年镍价暴跌。

　　不过，与此相对的观点不在少数，Macqurine银行的分析师早些时候表示，未来15年内镍价将继续保持牛势。麦格理银行也在近期一份报告里称，由于镍供给增长缓慢，镍市场紧张局面将持续到2010年，预计今年镍均价将上涨34%。

　　分析人士表示，目前市场关注的热点除了日益减少的库存之外，不锈钢市场的替代品也是影响镍价的重要因素。Macqurine银行的分析师指出，替代品对不锈钢业的影响已经被低估。她分析，镍合金和电镀工业的镍用量占其需求总量的近25%，但近年来，随着镍价不断高企，不锈钢市场中，已有很大的一部分镍基不锈钢份额遭到替代。

　　在供应方面，市场人士指出，浦项等不锈钢厂在寻找镍的资源，BHP Billiton、CVRD、住友和欧洲镍公司计划在未来三年中进行产能扩建。到2010年，新项目的投产以及废不锈钢消耗量的大幅增长，将使镍的供应量增加76万多吨，但同期的消费量可能只增加32万吨，从而使市场从2006年存在3.9万吨的供应缺口转变为到2010年过剩38万吨。

　　期锌易跌难涨

　　相对于镍的强劲表现，锌的走势可谓平淡无奇，分析师称，现货压力和库存的缓增是造成此轮行情中表现不佳的主要原因。

　　据有关市场机构统计，2006年全球锌产量达到了1077万吨，增长5.2%。全球锌产量主要集中在中国、印度和加拿大，其中去年中国锌产量增长16.3%，达到315万吨。

　　CRU预计，今年全球锌供应量将达到1143.5万吨，增幅将达7.2%，消费量将达1140万吨，增幅为3.4%。预测中国今年锌产量将达到380万吨，同比增长20.6%。

　　金瑞期货金属分析师吴鹏表示，供应的增加大于消费的增长将会使锌价维持在一个相对的低位，而国内相对外盘较大的差价以及国内正在考虑取消零号锌

　　此前，中国有色金属工业协会铅锌部主任周国宝认为，锌的价格今年估计将在高位上震荡，进一步暴涨可能性不大，下跌也不具备理由，因其有基本的支撑面，不可能跌回前两年的水平，预计国内价格将在2.8万元到3万元/吨震荡，国际价格将维持在3200-3500美元/吨左右。