美国债期货交易明年或超现货

　　资金经理为达收益甘冒风险

　　王蔚祺

　　由于资金经理们使用越来越多的衍生品增加收益，芝加哥期货交易所(CBOT)最活跃的品种——国债期货的成交量，可能在明年首次超过债券现货交易规模。

　　今年2月，CBOT国债期货合约的成交量达到创纪录的6.05亿张，相当于6.62万亿美元的国债。根据美联储的数据，2月华尔街最大的交易商们所处理的债券交易总额达到9.57万亿美元。期货交易在过去的5年内翻了一倍还多，因此按照目前的增速，在2008年可能将会超过债券现货交易规模。

　　“基金发起人过去不允许投资经理使用衍生品，但现在却非常希望他们使用这一工具。”Callan Associates的高级副总裁Greg Deforrest表示。Callan Associates是美国第二大

　　2月，CBOT国债期货日成交量达到创纪录的318.4429万张，相当于3483亿美元的现货债券，同比增长了37%。而21家主要的美国政府证券交易商的国债拍卖，在同月平均每天为5037亿美元，同比增长只有0.4%。而债券本身的低收益率也促使企业年金和其他投资者冒更大的风险来达到收益目标。

　　目前梅隆资本管理(Mellon Capital Management)几乎全部客户，都允许资金经理使用衍生品，他们的资产比例从1999年的10%增加到2003年的64%。该公司目前拿出更多的资金来购买

　　为了增加收益而做的努力，使“期货比现货债券变得更有价值”，梅隆的固定收益研究部主管William Hoskins表示。期货以500美元～1485美元的价格，允许投资者获取10万美元的5年期至30年期的国债的价格变动，或者20万美元的2年期国债。