金融属性越发明显 锌期货成为国际基金新宠

　　□本报记者 黄嵘

　　近期，北京安泰科信息开发有限公司铅锌贵稀部冯君从教授，在锌期货的推介会上，用自己的亲身经历勾画出了目前锌期货在国际市场上的地位。冯君从认为，通过国际基金近两年对锌期货的大举介入，锌期货的金融属性已越来越明显。相应的，企业套期保值的必要性也越发突出。

　　“记得在2005年之前，没有什么投行会来拜访国内金属锌的研究员，只是在调研铜和铝的时候，顺便同锌研究员聊聊。但自2005年之后，已有越来越多国际投行的金属研究员特地到中国，同国内锌研究员进行讨论和调研。在去年锌价的上扬中，投行频繁的来访，更是说明了锌期货目前在国际金融投资中的重要地位。”冯君从在会上表示“现在，没有一家国外的投资银行不把金属锌的基本面状况放在重要的地位！”

　　冯君从认为，锌价引起投行重视的主要原因是来自于去年伦敦金属交易所（LME）锌期货出现的历史上罕见大幅上扬走势。去年11月10日，LME期锌价格先创出历史新高———4585美元/吨，随后在期价的指引下，现货锌价格在11月24日创出了4619美元/吨的历史新高。冯君从还进一步用铝价作为标准进行衡量，按照过去经验，锌价一旦超过铝价的80％时，此时锌价就算处于高位。而从2006年4月份开始LME现货锌价超过现货铝价格，10月份平均价差超过1600美元/吨。“2006年年均现货价格3275美元，涨幅137％，为几十年来少见！”。

　　据悉，锌市场基本面被认为最好，更重要的是在此基本面影响下，锌成为了基金最看好的重点品种之一。冯君从认为，从2005年开始，基金便开始进入LME锌期货市场，进行炒作。据冯君从分析，期锌价格涨至3000美元/吨上方以后，基金炒作成为了价格重要的推动力之一。从LME锌期货的持仓看，去年5月，伦锌价站上3000美元/吨附近后，锌持仓量最高超过17万手，而正常情况下为12万手左右，11至12月份在13万手左右。

　　冯君从认为，2006年11月份以来锌价格调整和中国出口突然增加有关，中国的需求和出口情况将是2007年国际价格的主要影响因素；国内锌期货的恢复为两个市场的互动和价格波动留下想象空间。

　　洛阳铜业的张雪峰则认为，金属锌这种原料价格的波动将是国内涉锌企业的最大风险之一，因此，这些企业套期保值非常有必要也非常紧迫。