能源系品种整体向好 燃油白糖可能有大表现

　　IC图片□平安期货 王兆先

　　3月份期货市场各品种可圈可点，但燃料油走势最为引人注目，在多项指标上均拔头筹，其中月度主力合约月底收盘价的环比涨幅高达15.49%，约是沪铜的2倍。多头做多力度如此强劲，配合沪胶的强势洗盘，以及白糖期货反季节和背离外盘的走势，可以判断，此前资金将流入能源属性板块的预言已成现实。

　　燃油持仓创新高

　　附表是3月份国内各期货品种的持仓量环比增减对照表。可以看出，排除影响较小的豆二，3月持仓量环比增幅最大的为燃料油，当月持仓环比劲增56022手，达到116848手，环比增幅高达92.10%，将紧跟其后的豆油31.04%增幅远远抛在后面。3月燃料油月底持仓量创上市以来新高，较2006年5月底原有的最大持仓量88200手还高28648手。

　　从成交情况看，3月燃料油成交量猛增到2155558手，环比增1480498手，因2月节日休市导致增幅高达219.31%，排第一，虽然月底持仓增幅近1倍，但月度活跃度（月度成交量/月底持仓量）仍从2月的11.10递增到18.45，显示有大量投机性资金涌入燃料油期货市场。多头主力主动性介入燃油期货的另外一个重要指标是，相对去年3月持仓结构看，多头主力不仅在当月主力合约0706上布下重兵（该合约持仓量占总量的53.05%），而且在次主力合约0707上排兵布阵，建立了37%仓位，而去年3月底，0606合约持仓量占燃料油总持仓量的比例高达73.26%，0607合约则仅有17.88%的持仓，这显示今年燃料油多头主力志在长远，不仅在近月合约与空头激战，而且看好后市。

　　能源系涨势将此起彼伏

　　从能源属性板块看，3月除玉米和白糖持仓下降外，沪胶和豆油持仓量也有较大增幅，环比分别达到31.04%和29.07%，位列第3和第4名，不过豆油成交量环比仅增9.23%，排第9名，原因是豆油与大豆和豆粕有高度的联动性，在大豆和豆粕走势疲软、成交低迷的情况下，豆油的涨跌幅度相对有限，投机资金还不愿大规模介入。

　　不过值得关注的是，白糖虽然3月持仓环比下降22%，从同属能源系品种以及3月走出一波反季节上涨行情看，空头主动性平仓的可能性较大，但从持仓情况看，中粮期货席位上仍有较大的空单，这说明套保盘仍较为坚定。玉米期货3月成交低迷，USDA最新预估显示，2007年美玉米播种面积将达9045.4万英亩，远高于分析师平均预测的8806.1万英亩水平，较去年实际播种的7832.7英亩更是大幅提高15.5%。看来，玉米短期难以搭上能源系期货这波整体上涨行情了。至于PTA，目前正处在空头被动性减持阶段，其与