供需关系依然紧张 多空交织天胶中期升势未改

　　作者：施海

　　2月份以来国内外胶市整体呈高位震荡整理态势，而局部上，东京胶和上海胶短线强弱各异，甚至出现涨跌背离。笔者认为，目前胶市供需关系依然紧张，因此中期仍将维持升势；至于割胶旺季、货币升值、胶种价差等利空，仅仅导致局部短线震荡，并为投资者提供做多的理想价位。

　　供需关系：库存少消费旺

　　目前正值东南亚割胶淡季，且距4月底5月初旺季仍有1个多月时间，局部泰、马产区遭遇干旱灾害，而印尼则受困于洪涝灾害，泰国还难以摆脱政治动乱，这些因素都导致国际天胶供给出现缩减。据悉，泰南部三大中央市场每日成交量已由2月初的4百余吨缩减至百余吨。再看国内，由于近阶段琼滇产区双双出现干旱，4月底5月初开割日期可能推迟，目前国内天胶供应处于年中最低水平，琼滇产区及流通领域库存量共计仅为3万余吨，加上沪胶库存量，也不足15万吨，仅为国内天胶1个多月的消费量。

　　消费方面，全球主要用胶国轮胎制造商积极扩展生产规模，直接导致天胶需求消费量稳步拓展。国内方面，1至2月份累计橡胶新增资源75万吨，同比增长10.8%。而同期国内汽车产量、公路运输和橡胶制品出口均大幅增长，进而导致轮胎等橡胶制品产量快速增长，全国轮胎产量6386万条，同比增长11.8%。

　　供需之外：多空交织

　　目前胶市非供需因素主要体现在原油回升、日元升值、胶种价差等方面。伊朗海军扣押英军士兵，引发中东地缘政治危机，

国际油价强劲回升逼近65美元一线，由此利多合成胶价格，无疑将引发轮胎制造商适度调整天胶和合成胶配方比例，对天胶和合成胶消费的影响此长彼消。但由于目前国内外合成橡胶消费比例分别为61%和40%，仍有提高空间，因此油价走势对胶市影响渐趋利多。

　　此外，国内市场呈国产胶价高于进口成本的态势，5号标胶高于20号标胶进口成本，导致5号标胶更多地流入期市，这虽然短期导致局部压力沉重，但随着内外现货全面扬升，期价也将水涨船高。

　　(通联期货)

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