证监会密集审批 券商买壳热 逾两成期货商易手

　　记者 徐可强 周炳林

　　券商买壳

　　　　期货业从来没有这么热闹过。

　　3月28日，证监会网站公布涉及多家期货公司的股权结构、注册资本、高管人员变更的行政许可通知。这是继本月9日和15日之后第三批集中公布的此类信息，涉及期货公司达数十家。

　　15年来，期货业一直沉寂无名，甚至一度是“风险制造者”的坏小子形象。现在期货公司突然变成香饽饽，所有的原因似乎都归结于股指期货。业内预期，中金所不可能批准太多的结算会员，可能会有5家左右的全面结算会员和20家左右的一般结算会员。壳资源的价值顿时猛增。

　　由于券商自身不能成为结算会员，但却拥有大量股指期货客户资源，于是其控制期货公司的利益空间非常清楚，那就是在自己的体系内为投资者提供“一条龙”服务，使各项经纪业务收入“肥水不流别人田”。为此，不甘仅成为介绍商的券商群体自然是期货公司壳资源的最热烈追求者。

　　根据证监会官方网站公布的行政许可公告，已完成的证期并购包括齐鲁

证券控制山东泉鑫期货59.5%股份，信泰证券控制江苏苏物期货49.33%股份，金元证券控制49%金元期货。此外，证监会还核准了万联证券可以成为民安期货股东的资格。创新类券商则是未雨绸缪，几乎所有的创新类券商都已经拥有了自己的期货公司。比如银河期货收购了大连万恒，光大证券收购了南都期货等等。而最新的消息显示，浙江天马期货正在跟浙商证券谈判收购事宜，将很快成为再一家投入券商怀抱的期货公司。

　　　各类资本纷至沓来

　　市场自然不会对券商的“明信”坐视不理，由于股指期货引发了期货业务规模大幅增长预期，更多原本相关或者不相关的投资者也不甘寂寞，纷纷加入到了买壳的行列。

　　外资显然是最耀眼的一个。3月26日东方汇理金融与中信控股达成合作协议，入股中信期货。成为继荷兰银行入股银河期货后的第二家中外合资期货公司。

　　拥有雄厚资本的上市公司群体也不会示弱，3月22日，新黄浦(600638.SH)公告以1.4亿吞下华闻期货，23日该公司

股票即暴涨7.84%。而金瑞期货、云晨期货等原本就是背靠上市公司的大树。据不完全统计，目前上海深圳两市的上市公司中，超过40家持有期货公司的股权。

　　实际上，收购期货公司的资本来源远不止券商、外资和上市公司三类，从证监会3月9日至3月28日公布的信息看，涉及期货公司股东资格核准、期货公司股东和股东结构变更核准的行政许可通知即达40条，而我国期货公司约180家，一时间“换手率”竟超过20%。

　　本次并购大潮的另一重要特点是，被并购的期货公司都不是目前期货市场上的主力，成交排名均较为靠后。这一方面在于这样的公司其主要价值集中在壳资源上，价格不高，又能满足并购者对于牌照的向往；另一方面，股指期货的临近也着实令这些公司感到经营的压力，他们必须找到新的金主，以在金融期货这个全新的领域中找到一个更好的起跑位置。

　　增资与高管大洗牌

　　并购之后就是增资与高管人员的大洗牌。

　　按照证监会向相关期货公司下发两个征求意见稿——《关于期货公司申请金融期货结算业务资格行政许可事项通知(征求意见稿)》和《关于期货公司申请金融期货经纪业务资格许可事项通知(征求意见稿)》，股指期货交易将实行分层会员制度，全面结算会员的要求最低资本金是1亿元人民币，具有最低结算资格(只能为自身客户结算)的交易结算会员也要5000万，而目前很多期货公司的注册资本金还仅仅是原先设立所最低要求的3000万。如果未能成功增资，这将意味它们所经纪的股指期货交易，还要找具有全面结算会员资格的期货公司做结算，客户资源必然流失。因此，在股指期货推出之前，期货公司能否实现增资攸关成败。

　　为此，伴随着并购潮而来的增资潮也颇为可观。3月9日至3月28日，证监会的公告显示的增资案例达9宗。其中中晟期货、浙江新世纪期货、河北恒银期货、山东泉鑫期货经纪、黑龙江天琪期货、蓬达期货的注册资本均已由3000万元或接近3000万元变更为5000万元，从而为将来取得交易结算会员的资格打下基础。经易期货的注册资本更由5000万元变更为1亿元，目标直指最高层级的全面结算会员。

　　高管力量的充实也是期货公司在股指期货中分得一杯羹的必备条件，按照证监会上述征求意见稿的规定，申请金融期货结算业务资格，期货公司及其控股股东必须持续经营3年以上；期货公司董事长、总经理和副总经理中，至少3人的从业经验在5年以上，任职时间在3年以上。证监会3月9日至3月28日的行政许可公告同样包含大量高管变动的信息，达20宗共54人。显然，期货公司不会因为高管队伍不合要求，而拱手相让股指期货这块硕大的

蛋糕。换言之，高管的变动，唯一的悬念也只是时间了。

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