美国WTI原油价格：神坛上的地区油价

　　林纯洁

　　美国西得克萨斯中质原油(WTI)即期合约被很多投资者视为国际能源市场的基准价，很多媒体的文章对于原油价格走势的描述也引用WTI作为代表价格，不过从最近的走势来看，WTI原油价格更容易受到当地供需的影响，而这与全球原油市场基本面的变化无关，从这一点来看，WTI更像是一个地区油价。

　　在过去的一年中，WTI油价一直落后于北海布伦特原油，而在历史上WTI油价对布伦特原油一直存在溢价。这在很大原因上是由当地原油供应过剩而造成的。当然，也有一种观点认为伊朗问题抬高了伦敦油价。布伦特原油主要在伦敦交易，而WTI原油主要在纽约商业交易所(NYMEX)交易。

　　过去一年以来，美国从加拿大进口的原油开始大幅增加，这很大程度上是由于通往美国中部地区的石油管道的输送能力开始变大。

　　而同时该地区炼油产能并没有得到扩充，实际上中部地区近几年根本就没有出现新的炼化厂。这种情况导致了当地原油供需开始出现失衡，结果就是原油库存的大幅增加，这从美国能源署(EIA)每周的报告中就可以看出。当然我们上诉所有的论证都是针对现货市场，但是对于期货市场毫无疑问也有很大的影响。美国的俄克拉荷马州是WTI原油的交割库，所以当地原油的库存直接关系到了WTI油价的变化。

　　而本月出现的状况更加可以证明小范围因素对于WTI期货价格的影响到底有多大。Valero的McKee炼油厂由于2月中旬火灾而导致的产能受到影响，这对于WTI现货原油的影响是决定性的，因为McKee本身消耗了WTI原油三分之一的现货供应。

　　而随之带来的状况就是，从3月1日到3月20日，WTI即期期货合约与2个月之后到期的合约之间的价差从每桶1.25美元大幅扩大到了3.11美元；而同期布伦特即期合约价格相对于WTI即期期货合约价格的溢价也大幅增加到了3.93美元(即期合约的价格更容易受到现货市场供需状况的影响)。之后，随着前者价差回落到了1.4美元，后者也回落到了1美元。根据一些媒体的报道，这个炼油厂将在4月份恢复50%的产能，并在5月份恢复正常产能。

　　虽然被我们视为标榜的WTI原油即期期货合约的价格经历了如此大幅的震荡，但是却并不是因为全球能源市场出现了什么状况，这颇为令人遗憾。“WTI是美国某一个品级的原油，具有很强的当地特性，而这些与全球其他地区的状况并没有多大关系。”东方汇理银行能源研究部主管Michael Mittner表示。

　　布伦特原油一般供应稳定，受当地因素的影响很小。而从这点来看，相对于伦敦布伦特原油而言，WTI