锌期货首度登场上海期交所

　　中国锌的产销量均占全球30%份额，其对国际的影响更在铜之上；锌期货市场前景可能超过铝锭，仅次于铜

　　【网络版专稿/《财经》杂志记者 胡润峰】3月26日，锌期货在上海期货交易所(下称上期所)挂牌上市。这是今年上市的首个期货品种，也是上期所继铜、铝之后的第三个金属品种。

　　两家有色金属上市公司中金岭南(深圳交易所代码：000060)和株冶火炬(上海交易所代码：600961)，以28600元/吨的价格成交了60手主力合约707，这也是国内第一笔锌期货交易。

　　买方株冶火炬公司董事长傅少武在接受记者联合采访时表示，“我们看好锌的未来价格，通过对原料锌精矿进行保值，在期货市场上将锌定价锁定。”卖方中金岭南公司总经理张水鉴则认为，以前国内锌价混乱，“东北一个价，华北一个价”；国内国际价格走势也不同步，今年初，LME(伦敦金属交易所)期锌在3200美元/吨左右时，国内的现货价格在32000元/吨。锌期货的推出，有望解决这些问题。

　　价格发现和通过套期保值规避市场风险，正是期货市场最基本的功能。国内锌业对锌期货可谓盼望已久。

　　锌是六种主要有色金属铜、铝、锌、铅、镍和锡之一，在汽车、建筑、船舶、轻工等行业有着较为广泛的应用，其产量与消费量仅次于铜和铝。

　　据中国有色金属工业协会统计，2006年中国锌产量达到315万吨，占世界总产量的30%，连续15年为世界第一位；锌消费量达325万吨，占世界总消费量的32%，连续七年居世界第一位。中国2004年成为锌金属的净进口国，对国际锌矿资源的依赖程度也在逐年扩大。

　　2006年国际锌价巨幅震荡攀高，LME的锌期货甚至一度取代了铜期货的领头羊地位，不断刷新历史高点。国际锌价在11月10日最高达4580美元/吨，而2005年同期仅为1598美元/吨。

　　这也在一定程度上加快了锌期货的推出。正是在2006年10月，上期所在原锌期货研究小组的基础上成立锌工作小组，11月向中国

　　上海金鹏期货公司分析师顾渊告诉《财经》记者，业内认为去年的锌行情主要是国外一些基金利用短期内锌库存的短缺，以及中国市场锌需求大增来炒作，造成LME锌期货价格暴涨。现货价格也跟随LME起伏。国内上游企业在享受高价厚利的同时亦感惶惑，下游加工企业、终端用户则压力备增。

　　其时，一些主流媒体和业内人士即纷纷建言推出锌期货，确立中国在全球锌定价中的地位，为国际锌增加“中国因素”。如今锌期货推出后，争夺国际锌期货市场“定价权”的声音再度响起。

　　一家期货公司的总经理对此表示，期货市场“定价权”更多是市场行为，不宜赋予政治色彩。“加拿大是小麦出口大国，但是没有小麦‘定价权’；伦敦有多个金属‘定价权’，除了期货市场活跃，也没见英国从相关贸易中捞什么好处。”

　　顾渊认为，市场规模扩大后，国内锌价会对国际锌价产生更大影响。他说，上期所的铜期货交易起初是LME的影子市场，但国内铜市场进出口量日增之后，很多时候伦敦市场的铜价会参照前天中国市场的价格。

　　中国市场锌的产销量均占全球30%左右的份额，其对国际市场的影响更在铜之上。顾渊认为，锌期货市场前景可能超过铝锭，仅次于铜。

　　据上海期货交易所统计数据，上市首日，锌期货成交2.16万手，其中主力合约707就成交了1.68万手。从成交量来看，26日锌合约成交总量超过了铝，后者成交量仅1.72万手。

　　业内专家称，锌期货上市才数日，市场还不是特别熟悉，成交量不是太大，技术图形也缺乏参考价值。

　　顾渊介绍，目前在金鹏期货公司参与锌期货者中，机构投资者和散户基本对半开，机构的资金规模更大，但散户成交量占优。“机构多数还是相关企业为了套期保值；散户则多是投资行为，成交活跃。”

　　对投资者而言，锌期货价格波动大，套利机会多，再加上交易门槛相对较低，目前约29000元/吨；而铜期货每吨则超过6万元，这些都对散户有一定吸引力。

　　目前全球锌市场需求放慢，供应快速增加，供需缺口缩小，国际市场锌价萎靡。有业内人士认为，由于去年锌价涨幅过大，中国需求已降，国外基金也在减仓，今年锌期货总体不会象去年那样疯涨。

　　期货市场风险常在。上期所有关人士向《财经》记者介绍，在中国期货发展过程中，曾有非常典型的期货交易风险案例，如“株冶事件”等(1997年在伦敦金属交易所的锌期货交易中，株州冶炼厂有关交易员越权开立大量的空头头寸，遭国外金融机构逼仓，最后造成近15亿元人民币巨亏，被称作“株冶事件”——编者注 )，该案例恰恰是发生在中国企业从事境外锌期货交易活动中。这不仅给中国企业敲响了风险的警钟，也为中国企业在日后的套期保值活动中建立有效的风险管理体系提供了教材。

　　更多精彩内容请见《财经》杂志网站