期现货价格联动明显 上海期锌定价功能初显现

　　□本报记者 黄嵘

　　作为今年国内首个上市的期货品种，上海期货交易所的锌期货在短短两个交易日内，期现价格之间的联动关系已非常明显。国内的一些锌生产企业和贸易企业表示，从昨日开始，他们已纷纷开始利用这个期货市场，期现之间的套保套利盘相当踊跃。“同其他一些新期货品种上市时鲜有现货企业问津相比，锌期货一上市便获得业内不少现货企业的追捧。从某种程度上说明，国内锌期货的推出有很大的现货基础。”业内人士表示。

　　“当沪锌价格上到29000元/吨后，就达到了我们套期保值的心理价位，于是我公司便做了空头的保值头寸。”上海当地的一家锌贸易企业说道。该贸易商同时透露，在这两日中，由于锌期现之间有价差，很多现货企业都介入其中进行套期保值。

　　一家现货企业负责人则介绍，昨日的期锌盘面同第一个交易日相比，更有利于现货企业进行卖出成本的锁定。昨日锌的现货价格约在29200元/吨左右，而主力合约0707价格则在29550至29870元/吨之间。“当价格上涨至29800元/吨之后，同现货之间的价差达到了600元/吨，此时便是一个较好的套利机会。”

　　据悉，这些现货企业，基本都在29800元/吨附近开始抛空期货，并且同时在现货市场上以29200元/吨的价格买入现货锌。“这样我们的成本和利润都已经锁定。”现货企业一业务人员介绍道，“当价格下跌时，我们便能在期货的空头头寸上获利；而当价格上涨时，又可以用现货的利润弥补期货损失。期现之间的600元/吨的价差已经成为了我们稳定的利润。”

　　昨日，沪期锌主力合约0707较第一个交易日高开了330元/吨，以29550元/吨开盘，盘中最高上摸至29870元/吨，最后收于29725元/吨，较前一交易日上涨了525元/吨，涨幅达到了1.8%左右。从盘面的走势看，这两日沪期锌的走势都拉出较长的上影线。据通联期货分析师施海介绍，沪期锌的走势较强主要是受到基本金属的领头品种期铜走强带动，以及隔夜伦锌强劲反弹所致。但当期锌价格不断上扬后，便会遭到生产企业保值盘的打压，然后在高处回落，最后形成较长的上影线。

　　有贸易商介绍，其实早在沪期锌推出之前，金属锌的现货走势已经开始产生期货效应。国内一直以来都是金属锌的净出口国，但自去年底以来，由于伦敦库存开始增加，伦期锌价格大跌，从4500美元/吨的高位滑落至3200美元/吨附近，跌幅高达28％之多；国内由于缺乏期货市场的定价指引，现货锌的价格跌幅小于伦敦，给金属锌的出口造成了阻碍。到今年初，伦期锌在3200美元/吨附近时，国内的现货价格却在32000元/吨，而根据比价，当时国内锌价只有在26000元/吨附近才能出口。

　　“当锌期货临近推出时，国内的锌现货价格出现了大幅跳水，从32000元/吨下跌到28000元/吨至29000元/吨。”一位现货商向记者回忆道。至于当时现货下跌的主要原因，很多现货企业向记者表示，是因为认为当锌期货出现后，国内的锌定价就会恢复正常，当定价偏离时，企业通过套利交易，以现在的价格为例，就能采取买伦敦抛上海的套利交易，使两地价格恢复合理。“那时大家就是认为，近期国内金属锌的高价在锌期货推出后不会持久，因此现货价格便开始调整。”

　　从近两日上海锌期货的持仓情况看，主力合约0707的持仓量已经达到了16046手，与国内另一个金属品种期铝的持仓情况（12852手）相当。施海认为，这一较大的持仓量大部分可能都来自于现货企业。并且他还推测，以目前现货企业踊跃入场的趋势看，到本周五上期所公布库存时，金属锌的库存量应该会很大。