忧虑两极分化形成马太效应 期货公司胃口不佳

　　作者：禾禾

　　随着股指期货的脚步越来越近，期货公司所面临的倒逼压力也是一日紧似一日。然而，面对着一块各路机构纷纷觊觎的巨大蛋糕，本应当仁不让的期货公司在扩大自身规模方面却表现得有点消极应战。

　　期货公司增资热情不高

　　这是个奇怪的现象，期货公司并没有像市场预测的那样掀起增资扩股潮。

　　按照理解，要想在股指期货中占据更大的市场空间，期货公司必须首先争取拿到中金所授予的全面结算会员资格，而这个门槛就是股本金不得少于1亿元。目前期货公司的股本金多数在3000万元左右，增资扩股成为拿到资格的前提。但实际上，期货行业并没有像市场预测的那样，争先恐后地开始增资扩股。

　　在有11家期货公司的深圳，仅有被招商证券收购的新基业期货、正在与中信证券洽谈的金牛期货两家完成了增资工作。而在业界颇具知名度的中国国际期货、金瑞期货、神华期货和东银期货等几家公司，在增资扩股方面都没有实质进展。主要原因其实很简单：难以找到合适的股东和资金来源。此外，结算会员的具体标准尚未出台也是影响期货公司增资积极性的一个重要因素。如深圳一期货公司的负责人就告诉记者，“在结算会员条件还没有出台之前，公司暂时处于观望状态。”

　　不过，对于上述期货公司负责人的说法，也有业内人士指出，这只是事实的一部分，实际上根本原因就在于，“全面结算会员”的门槛对他们来说，实在是太高了。而且即使拿到这个资格，在结算业务方面也可能面临无业务可做的尴尬。因此大部分期货公司把目标降低到仅需要注册资金5000万就可以拿到的“交易结算会员”。

　　从这个角度来看，目前包括中国国际期货以及金瑞期货在内的公司，注册资本金已经达到了5000万，增资工作并非非常迫切。而对于那些拥有证券公司背景的期货公司来说，资金支持已经不成问题，在这一点上，这些公司在竞争中成为赢家的机会也就更大。

　　贫者愈贫,富者愈富

　　2006年期货公司的“贫富差距”相当明显。数据显示，2006年全国期货公司代理总额为20.80万亿元，较上年的13.25万亿元增长56.98%。2006年有20家代理额超过3000亿元的期货公司，比上年增加了14家。中国国际、河南万达、上海通联、上海中期、金瑞期货位居代理额前5名，占市场总量的19.24%；前3家期货公司的代理额占市场12.67%，前10名占市场31.15%，前30名超过半壁江山达58.55%。排名靠后的130余家期货公司，在分食全行业不足三成的市场份额。

　　国金证券的研究报告认为，未来一段时期内，贫者愈贫、富者愈富的马太效应在期货行业将更加明显。报告指出，《期货交易管理条例》的出台，将极大地改变期货公司的现状。业务范围的扩大增加了新的盈利渠道，使得经营同质化恶性竞争减弱，股指期货的稀缺性和市场的追捧程度将使得期货公司的手续费有所提高。期货行业的马太效应仍将延续，他们认为大期货公司以及有券商背景的期货公司在指数期货的竞争中将占有重要的地位，受益最大。