现货升水持续飙升 期铜价格总体涨势可望延续

　　作者：金士星

　　近五周来，伦敦金属交易所(LME)铜现货/3月期升水从-27.5美元/吨上涨至周二的82美元/吨，LME3月期铜场内价格更于周二创13周以来新高。现货升水的持续上涨意味着铜市供需的紧张，也表明了挤空行情的延续；再加上LME铜库存持续减少这一有力支撑，铜价总体涨势有望延续。

　　现货升水涨 期铜价格高

　　LME铜现货升水的一路走高使得LME三月期铜在周二场内触及6715美元/吨，为自去年12月9日来的新高，最终收报于6645美元/吨，较周一收盘位上涨了5美元。同日，LME的铜库存再减1925吨至190250吨，这一数字还不足全球四天的消费量。自3月9日以来，LME铜库存出现持续萎缩，至周二时已累计减少13425吨。

　　“受到1月和2月强劲的金属进口数据激励，大量新资金涌入包括铜在内的大宗商品市场。由于消费者的需求持续，且市场库存水准低，这些都有力地支撑着铜价。”有分析师称。

　　对于近期现货升水拉动期铜价格上涨，市场各方并不觉奇怪。实际上，与这一轮行情相似的情况曾发生在2006年4月。当时LME铜现货/3月期升水从22.5美元/吨开始一路攀升，并最终超过200美元/吨，在此有力拉动下，LME3月期铜价格当年5月一度创出8000美元/吨以上的历史高价。

　　挤空尚未结束

　　作为世界上最大的铜消费国，中国的需求一直被认为是国际铜市的主要利好因素。数据显示，2007年前两个月我国铜及铜半成品进口量为468849吨，同比大增56%。据悉，未来两周还将有40000-50000吨进口铜到达上海。不过另一方面，短期内铜进口大幅增加也令未及消化的国内市场承受一定压力。上海中期分析师蔡洛益表示，由于上期所铜库存已连续5周增长，且增量高达32111吨，这导致了国内铜价相对偏弱。

　　由于技术上的超买，沪铜主力0706合约昨天收报60330元/吨，较前一交易日结算价下跌940元。但与此同时，沪铜整体持仓增加2834手，达到112740手。这是2005年12月26日以来的最高纪录，也显示了市场多空分歧严重。

　　这种分歧并非空穴来风，虽然目前国内现货供应相对宽松，但消费状况也许还有进一步的增长空间。中国国家统计局周二公布了2月份的工业增加值增速，不久前已经公布今年1-2月累计工业增加值较上年同期增长18.5%，大大高于2006年1-2月的16.2%，也高于2006年全年的16.6%。

　　库存数据与消费预期的不一致，直接导致国内多空资金在铜市中对垒，上海中期分析师指出，在LME期铜市场上，从近三个月的持仓比例看，空头部位的集中度仍然超过多头部位，因此近期在针对近三个月期合约买入势头较强的情况下，挤空、或者说是对空头部位的追堵看来并没有结束。