期货交易管理条例出台 股指期货正破茧待出

　　日前，国务院总理温家宝签署了《期货交易管理条例》，条例自4月15日起施行。至此，金融期货、期权合约交易获得了“准生证”，也为股指期货的上市扫清了法律障碍。

 

　　以下解读《条例》的重要规定，并简述《条例》及股指期货对市场的影响：

 

《条例》适用范围扩大

 

　　解读一：同现行的《期货交易管理暂行条例》相比，新条例将适用范围从原来的商品期货交易扩大到商品、金融期货和期权合约交易。其中，金融期货合约的标的物包括：有价证券、利率、汇率等金融产品及其相关指数产品。值得注意的是，期权合约交易的开放，意味着未来市场单个个股也可进行对冲避险。

 

　　从新条例对金融期货、期权的界定看，我国金融业随着市场化程度的进一步提高，将逐步推出新的期货、期权品种。无疑，这些品种及其组合的应用将对我国金融业的发展产生深远影响。

 

期货公司同质化竞争局面改善

 

　　解读二：新条例中，期货公司被定位为金融机构，这就意味着期货公司除申请经营境内期货经纪业务外，还可以申请经营境外期货经纪、期货投资咨询等在内的多项新业务，这将大大改善期货公司多年以来靠手续费进行同质化竞争的局面。这一点，或有助解释近期盘面期货概念股大受追捧的原因。新的条例同时删除了原条例中金融机构不得从事期货交易、不得为期货交易融资和提供担保的禁止性规定。

 

股指期货法律障碍清除

 

　　解读三：尽管新条例定于4月15日起施行，但这并不意味着股指期货4月15日就能上市。据业内人士介绍，条例发布只是为股指期货的上市扫清了法律障碍，同股指期货上市与否之间并无太多的直接联系，股指期货上市仍有很多准备工作要完成。

 

　　中国

证监会有关负责人近日表示，争取今年上半年推出股指期货。这意味着股指期货的正式亮相已为时不远。

 

成熟市场经验：推出股指期货前大盘会调整

 

　　《期货交易管理条例》明确规定，国有以及国有控股企业进行境内外期货交易，应当遵循套期保值的原则，严格遵守国有资产监管机构以及其他有关部门关于企业以国有资产进入期货市场的有关规定；任何单位或者个人不得违规使用信贷资金、财政资金进行期货交易；针对现阶段期货市场风险特征，新条例要求期货市场加强基础制度建设，不断完善市场风险控制制度，如设立期货投资者保障基金，建立投资者利益补偿机制等；同时，新条例在完善期货市场监管体制、加强和完善对期货公司及其他市场主体的监管等方面有具体规定。

 

　　从国外股指期货推出的经验来看，大多数在推出前市场会出现10%到30%的下跌。但就长期而言，股指期货的推出有望改变股指暴涨暴跌的态势，其价值发现功能将实现股市的价值回归，令股市进入平稳发展轨道。于春敏
于春敏 每日经济新闻

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