五大障碍制约 股指期货上半年推出略显仓促

　　刘文元

　　“两会”期间，中国证监会副主席范福春曾对媒体表示，争取今年上半年推出股指期货。一些市场人士在接受《第一财经日报》采访时认为，目前股指期货上市前的准备工作虽然充分，但是有五个障碍制约股指期货上市进程，股指期货上市时间不宜过急。

　　北京工商大学教授胡俞越认为，制约股指期货上市的首要障碍是《期货交易管理条例》尚待发布。虽然在春节前的国务院常务会议上，已经原则通过了《期货交易管理条例》，但是还不清楚条例正式发布时间，只有条例发布后，股指期货才能取得合法地位，与条例配套的相关管理办法和规章也只有在条例正式发布后才能公布。

　　制约股指期货上市的第二个障碍是期货公司技术系统的升级工作。由于中国金融期货交易所的交易系统是一个全新的系统，因此所有的期货公司都必须进行全面的技术升级工作。根据北京证监局和北京期货商会近期对期货公司技术升级工作所作得调研，由于金融交易所和监管部门的相关规章制度尚未最终确定，这使交易所结算系统的开发调试仍需一定过程，而期货公司的交易结算软件开发只有等交易所系统开发完成后才能最终完成。目前，尤其是全面结算会员的结算软件开发尚未有进展，这给期货公司确定硬件的指标带来很大的不确定性。

　　金鹏期货公司董事长常清教授表示，目前最大的问题是软件

　　据了解，目前期货公司交易和结算系统的开发商主要有金世达、恒升和易盛三家，其中金世达所占的市场份额比较大。目前一套交易系统的初装费一般在60万元以上，加上后期维护费用，多数期货公司难以承受。

　　制约股指期货上市的第三个障碍是中国金融期货交易所分级结算会员体制的实施细则尚未最终形成文件发布，交易会员、结算会员的条件不确定，这使得期货公司的很多工作无法展开。华煜期货公司总经理隋友说，即使在会员资格明确后，交易会员和结算会员也还有个商业谈判和交易结算系统对接的问题，这都需要时间，不可能一蹴而就。

　　对于作为特别结算会员的商业银行，有资格对其代理的交易会员的保证金进行监管，但是目前监管资格尚需要等待批准，这个过程也需要时间。隋友说，期货公司只有先明确中国金融交易所会员类型，才能开始做前期的准备工作，现在所做的一切工作都只是前期筹备性的工作。

　　制约股指期货上市的第四个障碍就是刚刚开始的期货公司年检工作正在进行，尚未结束。据了解，期货公司报送年检材料的截止日期是本月15日，各地证监局对期货公司进行年检工作的截止日期是4月30日。根据一般程序，只有在年检工作结束之后，监管部门才能对期货公司的管理能力、风险控制能力、资产状况和技术设备等情况进行全面评估，“摸清”期货公司的“底细”，相关部门才能确定期货公司的会员类型，明确是否具有自营等业务资格。

　　一位市场人士表示，证监会领导所说的争取上半年推出股指期货，上半年的概念应该指6月30日之前，从4月30日年检结束到6月30日只有两个月的时间，要完成这么多的工作，时间非常紧张。

　　制约股指期货上市的第五个障碍是非常细节的期货公司告知义务问题。根据相关规定，期货公司在要求客户追加保证金和强行平仓时，必须履行对客户的告知义务。股指期货上市后，客户数量增加，期货公司不可能有足够的人力物力逐个通知客户，因此必须出台明确的管理办法，对期货公司履行告知业务的方式进行明确规定。虽然这是个非常细节的问题，但是却关系到整个市场的安全，目前相关的文件尚未出台。如果告知义务的问题不解决，期货公司将面临巨大的市场风险和法律风险，股指期货也难以顺利运行。