期指未追低：发现现货买入机会

　　吴贵君

　　经历过2.27暴跌之后一周以来,虽然欧美股市仍旧弱势震荡，但中国股市却已止跌回升，近日更是连收三阳，沪深300指数再次回到2600(1月30日的高点)之上。个股普遍反弹是最近的一大特征，其中军工、金融股成为市场热点，这显示出中国股市的投资热情依然未减。与此同时，期指(仿真交易，下同)再次领先股指止跌回升，即使在3月5日沪深300创出本轮回调的新低2409之际，期指远期合约706也没有再创新低，随后更是表现出稳步回升之势。在本周止跌回升过程中，期指明显领先于现货，再度起到价格发现的功能。

　　市场结构上，首先，正值两会召开，两会中出台的政策将在很长时间内指引着相关行业的发展方向，一些政策也将引起相关行业

　　另外，引发全球股市急速回落的“2·27”股灾成因依然是金融市场热烈讨论的话题，有人说是“中国因素”引发，有人说是美国经济增长放缓所致，有人说是日元套利交易所引起。假如真如市场所言，本次全球股市的震荡是由日元套利交易引起，考虑到日元刚刚开始进入加息周期，后面全球股市可能还会有剧烈震荡出现。

　　技术上，沪深300指数5、10日均线再度掉头向上，并与30、60日长期均线系统一起形成多头排列，显示整体涨势仍在继续。从形态上看，沪深300突破1月30日的高点，后期有望上试2719的历史高点。

　　在期指操作上，由于前期现货下跌过猛，导致市场恐慌心理加重，做多也是抱着随时平仓的念头，真正在此波反弹中赚钱的做多者属于少数。从价差结构上看，近期合约703、704与现货价差分别为7点、200点，较上周缩小100多点，706、709与现货之间价差不缩反增，分别为419、697点，较上周扩大100点左右，远期合约的走强充分显示投资者对整体的趋势仍旧看好。

　　另外，通过期指与现货走势的对比，可以发现本轮反弹中期指远期合约明显领先现货止跌回升，而纵观期指仿真交易以来的走势，可发现期指在多数情形下都领先现货上涨或下跌。这充分表明期指具备价格发现功能，对股票的现货操作具有较强的指导作用。

　　一位做期指仿真交易的投资者刘先生本来在2.27日的下跌中已全部平仓,但在3月5日股指现货大幅走跌而期指没有跟随之后,便果断再次全仓买入,使得股票现货上不但没有在本轮调整中损失,反而出现了增长。因此，投资者在进行股票操作时，可以多关注一下期指走势，对股票现货的操作将有很大的帮助。

　　(作者供职于中国国际期货公司研究中心)