基金清算正放缓 国际期铜价格有望回归基本面

　　作者：游石

　　在市场恐慌性抛压之下，国际铜价自上周爆发的“黑色星期二”以来已下跌了 7.1%有余，不过随着对冲基金清算节奏放缓，铜市人气正在缓慢恢复。

　　昨日，在国内股市和LME电子盘上涨的带动下，沪铜市场出现较大反弹。主力Cu0705合约以55450元/吨开盘，收至56350元/吨，上涨680元/吨，涨幅1.22%。现货Cu0703合约收于56400元/吨，上涨770元/吨。交易员称，昨日早盘还相当沉寂，铜价基本围绕在55760一线震荡，但午盘开市后，沪铜追随国内股市一并走高，看来市场人气正在重新聚集。

　　之前引起全球金融市场集体跳水的基金清算活动已开始放缓。日元在经过连续7个交易日的反弹强劲过后，昨日出现了首次回落，其兑美元下跌了0.42%，

澳大利亚元和新西兰元则出现了暴跌过后的反弹，分别上涨了0.53%和0.99%。而在此之前的5个交易日里，日元兑美元上涨了4.4%，澳大利亚元和新西兰元下跌了2.4%和4.3%。交易员称，从美元/日元、欧元/日元

汇率看，昨晚已现企稳反弹，显示息差交易头寸的出清速度已经开始放缓。

　　鑫国联何鹏认为，股市的高位回落和利率的波动，短期内导致息差交易面临很大风险，因此基金大量清算。但当市场走稳之后，息差交易依然有利可图，基金或许会重新构建多头部位。实达期货程雄飞也认为，由于日本0.5%的利率绝对水平仍然很低，因此基金对息差交易头寸出清的影响将是暂时的。

　　全球股市经过数个交易日的大跌，2.4万亿美元的市值蒸发后，昨日亚洲股市开始全面反弹。在昨日亚洲地区的交易时段，恒生指数上涨2.11%(295.54点)至19058.56，上证综指上涨1.97%，日经225指数上涨1.22%至16844.5点；而LME基本金属也全线反弹，截至北京时间19时，LME铜上涨1.79%至5980美元，铝上涨0.75%至2700美元，其余各基本金属涨幅在1.92%-2.78%之间。

　　对于期铜市场，程雄飞认为，在息差交易头寸的出清速度开始放缓的形势下，其关注焦点也将逐步回到自身基本面。昨日，LME铜注销仓单剧减5575吨至15975吨，库存减125吨至207175吨。

　　巴克莱预计，随着中国精铜进口的增加以及近期铜库存减少，期铜将会获得支撑。瑞银集团(UBS)在报告中也称，由于资产市场普遍承压，基本金属将继续受到避险和利差交易部位出脱的影响。但随着现货买盘的出现，这将限制其跌幅。尤其是从基本面角度来看更是如此，因多数金属供应仍然吃紧。