南美大豆有望丰产 豆市结束牛势步入跌势

　　作者：车勇

　　上周五CBOT大豆期货在投机多单平仓、技术性下跌动能的压制下呈现出全天震荡下行的盘面，主力5月合约刷新自2月6日以来的低点，最终合约收跌7 .25-9美分。外盘在节后连续5个交易的持续回落，已经令期价大跌50 余美分。而尽管内盘节后几个交易日的表现总体比较抗跌，但是面对外盘的回落，价格重心也在不断下移。技术上，外盘经过近日的大幅回落，已经跌破了上涨支撑线，上涨形态遭到破坏，这从某种程度上讲，已经宣告了上涨暂时已经结束。内盘即便是表现较强，但是技术上也同样给出做空的信号。再加之丰产的南美大豆即将上市，季节性供应压力有望助推目前的回调。

　　回顾下国际国内大豆行情由节前的快速飙升到节后回调，上演了180度的大逆转。而这一转变恰巧发生在中国股市大跌之后，让为数众多的投资者和分析师认为大豆的回落是由于我国的

宏观调控所致。如果从先后关系上来看，这种分析似乎能够站得住脚。但是商品的回落果真与我国

股票的回落有直接关系吗？如果有关系，那么又如何解释此前的大涨呢。作为笔者更加倾向认为我国股票回落只是诱发商品价格回落的一个诱因，真正的回落还是商品自身基本面已经无法支持其价格再度上行。

　　从2006年10月份开始，市场先后对大豆相对玉米比价偏低、全球生物

柴油需求强劲以及玉米争地等因素的炒作，资金的不断介入，持藏快速增加，在短短的不到5个月的时间里，大豆价格从2600多元/吨，疯狂炒作3300元/吨，大涨700元/吨，涨幅达到27%。而外盘大豆上涨幅度更大，由每蒲式耳550美分，涨到最高806美分，上涨256美分，涨幅高达46%。由于市场在疯狂炒作利多因素对利空基本上达到视而不见的地步，一味的推高期货价格，令大豆价格相对于现货呈现明显的虚高，与现货价格出现了明显的背离，期货实盘压力将会抑制行情进一步走强。即将退市的3月大豆有望出现巨量交割，国内大豆预计也同美国一样出现大量交割风险而对盘面带来压力。

　　大豆价格走强导致种植大豆所获得的收益与种植玉米所获得收益之间缩小，进而大豆最终播种面积预计将会高于预期，玉米播种面积将回呈现下降。目前面积的变化已经在美国农业部的预计中已经得到显现。当前农业部预计美国2007年大豆播种面积为7050万英亩仅较上个月微调50万英亩，而一些私人机构的预测却是在6600万英亩左右。私人分析机构Allendale3月2日公布的一份研究报告预计，美国2007年玉米播种面积为9076万英亩、大豆面积6592.7万英亩。与之相比，去年美国玉米、大豆面积则分别是7830、7550万英亩。市场投资者对美农业部没有更多调低大豆面积预估感失望，这对市场多头心理构成了一些打击。

　　南美方面，本周末巴西、阿根廷大豆主产区天气状况良好，这对全球大豆市场也构成利空影响。而此前一度对市场构成利多的巴西大豆因大量降雨导致收成下降，目前可以完全消除这个疑虑。据巴西农业咨询机构Agroconsult在全国考察中反馈的信息，巴西2006-07年度大豆单产有望创历史最高纪录，南马托格罗索州、巴拉那州平均单产将轻松超过50袋/公顷(60千克/袋)水平。伴随着大豆收获进一步推进，丰产压力可望得到进一步的强化，有望成为主宰行情回落的主要因素。

　　综合来看，目前全球大豆已经被炒作到极点，进一步炒作因素相对匮乏，而产量压力以及全球所有商品都呈现的集体回调，有促成豆市结束牛势运行，步入跌势。

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