股指期货仿真交易手记：一项大奖引发的争议

　　本报记者 李中秋 上海报道

　　“我明明是排行榜中的前几名，为何不能拿到大奖，反而说我违规透支了？”小徐和钱多多近期参加了在上海召开的某仿真交易大赛颁奖会，不料在门口的迎宾台前却发生了上述一幕。一名投资者执意认为自己的排名可以获得主办方提供的大奖——一台手提电脑，但因该投资者在交易中确实出现了违规透支交易而不能获得奖品，为此该投资者很是懊恼。

　　“我听不懂他们的争论焦点，只是一方说没有违规，另一方说违规了，并且出现了透支的情况。”小徐问一旁的钱多多。“确实透支了！我知道这位投资者明明透支，却认为自己不透支的原因了。”钱多多说，“还记得你那次‘结算单的困惑’吗？这位投资者和你上次发生的情况类似。”

　　经钱多多了解，这位投资者在沪深300指数现货上涨的过程中，期货头寸满仓过夜超过两天，但由于此前发生过期货和现货的大幅震荡走势，按照收盘价格计算，这位投资者没有出现保证金不足的情况，而按照结算价格计算，他却透支了。

　　“比如他在2300点满仓持有多单，当天的收盘价为2301点，而当天结算价为2280点，如果满仓持有50手多单，收盘后结算亏损达到了50手*300元*20点=15万元。”钱多多说，“在满仓的情况下，收盘后他的账面出现负数了，根据该仿真大赛活动规则，他必须在收盘前主动减仓，否则就被视为违规透支。”经了解，该投资者来自于

　　“而在真实期货交易中，面对上述情况，期货公司还可以在第二天开盘后对之进行强平，由此可能导致投资者不必要的损失。”钱多多说，“上述情况只是反映出证券投资者不熟悉规则的一面。”

　　根据高等法院相关司法解释，期货公司在客户没有保证金或者保证金不足的情况下，允许客户开仓交易或者继续持仓，应当认定为透支交易。“但在未来的真实交易中，期货公司一般有通知客户追加保证金的义务。此时投资者有三种选择，开盘后在一定时间内自行减仓、期货公司强行平仓或者投资者主动追加保证金；如果遭遇强行平仓，则损失由投资者自行承担。”钱多多进一步解释道。

　　所谓透支，通常是在期货价格向不利方向变动或者期货公司提高保证金的情况下发生的，但最主要的原因在于投资者高持仓甚至满仓操作，并且在出现亏损的时候没有及时止损所致。“我明白了，今后在交易股指期货时，对自己的资金管理也不能过多依赖期货公司，应该主动了解交易规则。”小徐说，“其实关键还是控制仓位，否则很容易踩红线。”