追求利润 利用经济循环周期制定投资策略

　　作者：曹洁

　　成天听人讲有钱人如何与众不同，事实的确如此。最大的分别就是投资态度，有钱人不视投资为一场游戏，而是认真对待；其目标不是追求10%至30%的利润，而是100%至300%甚至更高的利润。良好的投资策略令这些人与众不同，而非饮食习惯和其他。

　　投资策略的制定大的依据应当是：经济循环。经济循环由扩张到收缩，然后再扩张再收缩，这样周而复始，形成一个趋势。你必须遵循，所谓“顺势者昌，逆势者亡”。

　　在经济扩张前三年(2003年4月至2006年5月)投资不妨进取，去年5月踏入扩张期第四年，投资策略宜保守；今年第二季经济将进入扩张期第五年，投资者应开始增持现金。

　　经济周期是个很有趣的循环体。其中很重要的一个概念就是：通货膨胀。通胀分两种。第一种就是金融资产膨胀，例如股价上升、

房价上升；第二种是消费物价上升，如电费上升、汽油价上升、金属价上升。前者受投资者欢迎；后者受消费者讨厌。前者上升最终必刺激后者，CPI上升引发利率膨胀，最终令金融资产停止上升。

　　几乎所有中国人都知道我国拥有1万亿美元的外汇，外汇多了自然刺激金融资产如股票、商品等上升，最终令CPI上升。这个时候，美元汇率一旦转弱，与美元挂钩就必然会付出沉重代价，到时金融资产泡沫的形成及爆破便成为必然。日本上个世纪80年代逃避不过，亚太区国家在1997年7月亦避不过。可见，所有金融市场都必须经历一次或更多的冲击，投资者才会成熟，所谓经验必须经历才会有所体验。

　　日前，市场期待已久的《期货交易管理条例(修订草案)》终于在国务院常务会议上得以审议并原则通过，《条例》通过意味股指期货已得到了法律认可和支持。这是否意味着股指期货即将登场？

　　如果如经济循环周期那样，金融市场的大发展必然要经历一次大的洗礼的话，那么股指期货的上市就显得尤为重要。去年上证综指和沪深300指数分别上涨了130%及121%，今年年初股市仍旧牛气冲天，很多著名机构及分析师预测中国将进入了一个新的时代，认为中国A股市场可望进入一个迅速增长的时期，2010年A股总市值可能将是现在的3倍……，在这样一个宏伟构想中势必蕴涵着巨大的风险，而真正可以有效规范市场的工具可能就是股指期货的平稳运行。

　　根据道氏理论，牛市可分为三个阶段，但从没时间限制，可以长达18年或以上(例如美股1982年到2000年)，亦可短至1到2年(例如1998年8月至2000年3月香港TMT股热潮)。值得注意的是，继泰国股市之后，去年5月起韩国股市亦步入熊市，中国当前又面临股指期货上市的时机抉择，在此多事之秋，难道投资者不该小心为妙？

　　记得证监会有关负责人说，投资者要慎防三种误区：一是不要把基金当做储蓄，二是不要把

理财当做发财，而忽视了各种风险。三是不要把投机当做投资，只关注收益而忽略了

资本市场可涨可跌的特性。笔者认为以上乃至理名言。

　　(神华期货)

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