供应减少 需求增加 天然橡胶市场再现黑马本色

　　上海通联　王伟波

　　从近期全球天胶市场的走势来分析，天胶继续保持内弱外强的格局。获得基金青睐的日胶期货保持稳定攀升的态势，而国内沪胶则由于缺乏长线思路运作的主力多单，走势略显飘摇。综合对比发现，内外盘走势的背离只能看作是一种暂时现象，最终市场的供需基本面将会强制扭转两市之间过于扭曲的报价。

　　自11月份以来，国际胶价强势走高，尤其是近期进入供应淡季之后，在全球天胶可供应资源日趋减少的背景下，日胶期货连续合约步步逼近2006年的顶部区域300-330日元之间，使市场前期一直只是谨慎看季节性反弹的观点发生动摇。

　　日胶期货市场运作的基金非常乐观地认为天胶是所有工业品中与黄金走势保持紧密联动的商品，其在2006年的大跌可以理解为过于透支。来自三菱期货公司的基金经理给笔者展示了一张黄金与橡胶的10年走势图，并解释为何基金还是非常看好天胶长期牛市：根本原因在于天胶供应的地域限制性与需求的无限膨胀是无法有效对称的，不要3年后，可能两年后全球天胶需求将达到创纪录的1000万吨，最大的需求崛起方将来自亚洲的印度与中国。而供应只有区区的900万吨，供需缺口未来两年内极有可能达到100万吨，因此胶价的走高将继续在未来的一年中得以维持。

　　供应的逐渐减少已成为市场比较明朗的利多因素，下面我们关注一下需求的情况。固特异全线复工是影响下半年胶价回升的重要利多因素，而全球第一大轮胎厂商米其林最近宣布一项惊人的消息：米其林公司近期又获得美国的一项大的订单，价值17亿美元，向美国的军用车辆提供轮胎。折算下来，17亿美元的军用轮胎订单至少需要30-50万吨的天胶用量。通过这一订单合同，米其林公司成为美国陆军、海军、空军及海军陆战队四个军种所属各机械化车辆、飞机等轮胎唯一供货商。去年以来，米其林公司一直对此项订单非常关注，在2006年底，该公司曾宣布向其在北美的分公司增资1600万美元，以满足美军出兵

伊拉克的军需物资需求。1月初，米其林曾与美国五角大楼签署了一项合同，向美国的军用飞机提供轮胎，合同价值7亿美元。通过这项信息，可以看出天胶重要的战略资源地位已凸现出来，不仅美国需要开始对天胶加大使用力度，中国汽车工业持续稳定的高速发展以及印度的汽车工业崛起，都将是未来全球天胶供应紧张的主要推动力量。

　　泰国大型供应商诗董橡胶集团提供的数据显示，目前印度的崛起正处于苏醒阶段，按照供应计划，诗董提供给印度全年的进口量在1月份就已经提前完成，这是一个可怕的飞跃，因次我们对印度的崛起需要倍加关注。如果印度能够持续通过进口天胶，那全球的供应可能要持续保持紧张，胶价以不断上涨的方式来抑制需求，可能会导致价格重新飞跃2006年的高点，成为商品市场继铜与镍之后又一个价格爆发性上涨的工业品。

　　如果说2005-2006年商品市场的明星品种属于铜，2006-2007年属于镍，那2007-2008年无疑将属于天胶。按照目前的状态，预计春节前后，日胶期货行情有望突破300日元，而国内沪胶即使再滞涨，估计上到25000元/吨也是理所当然。

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