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受春节采购推动 糖市可能正展开触底反弹行情http://www.sina.com.cn 2007年02月01日 00:16 中国证券报
北京中期研究院 从商品运行结构角度来看,新榨季国内外糖价总体仍将处于熊市阶段。但低价区域较之历史上的5-9美分将会有所抬升,将主要在9-14美分之间进行波动。当前国际糖价正处在对低点确认阶段,如果前期低点可以确认,在资金面的作用下国际糖价将迎来一波幅度较大的反弹,高度将视当时的环境而定。 糖价技术上已见底 国际糖价自去年9月25日创下10.59美分/磅阶段性低点后,展开底部震荡整理走势,整理时间将近3个月。从价格运行结构角度来看,我们开篇举例的大豆结构运行图,其牛市上涨时间9个月,熊市下跌时间5个月,下跌后的盘整区间为4个月;本轮糖市牛市上涨时间为9个月,熊市下跌时间为5个月,目前处于盘整阶段,已盘整近3个月时间。从周期角度来看,商品盘整时间约为4个月。 从市场资金角度来看,NYBOT市场持仓量持续增加达56万手,创历史新高。伴随持仓量持续增加,糖价延续整理走势,持仓量与糖价变化呈明显分化趋势。从持仓结构来看,基金持仓变化较为平稳,多头持仓8.6万手,空头持仓6万手,占总持仓比例仅为16%和11%。基金持仓所占总持仓比例有所降低。基金对市场的影响力较以往有所减弱。由此来看,此轮总持仓的增加主要来自于商业持仓增加。商业持仓主要由贸易多头以及糖厂保值空头组成。从目前市场情况来看,空头抛盘依然较重,多头买盘依然比较坚定。总持仓的增加,表明市场对目前糖价分歧较大。主力合约0703到期时间尚有2个多月时间,短期内多头、空头都不会急于平仓,导致多杀多打压糖价和空杀空推高糖价。因此从运行结构和资金角度来看,国际糖价短期内仍将延续整理走势。 春节采购推动糖价上涨 国内糖市去年12月份处于消费淡季,新糖大量上市,糖价面临沉重压力。从历年糖价走势来看,12月份糖价基本都处于缓慢下跌态势。糖价在整个榨季也处于相对低位。由于05/06榨季处于高糖价、且价格波动剧烈使得销区流通企业、消费企业库存较少。从现货市场情况来看,目前销区补库的数量与速度是支撑糖价的主要因素。由于今年春节时间为2月18日较往年有所推迟,春节采购高潮也将相应推迟。春节采购应进入一月份之后才将开始,一直持续到节前几天。因此,目前补库采购只是正常补库,而非春节采购备库。只会对短期糖价形成一定支撑,12月份糖价依然偏弱。1月、2月伴随春节采购,糖价将难以下跌,有望出现上涨行情。因此,12月份糖价依然以下跌走势为主,1月、2月糖价有望出现止跌回升。 期现价差引导糖价走势 目前国内现货市场,新糖上市速度、数量均较为理想,现货价格出现止跌回升态势,现货报价基本维持在3970元一线。郑糖指数期价为3820元一线,期现价差在120元/吨。从目前期现价差角度来看,价差自10月份以来持续缩小,由最大1025元/吨,最小缩小至65元/吨,期现价格趋于一致。白糖期货上市以来,每当期现价格达到一致时,后期糖价均会出现比较明显的上涨、下跌行情。目前期现价格基本达到一致,而从12月份糖市基本面状况来看,明显供大于求,在天气等因素正常的情况下,糖价将处于偏空格局。因此,我们预计后期糖价将处于下跌态势。 新榨季全球食糖产量的大幅增长,使糖市呈明显供大于求格局,国际和国内糖价仍处于熊市格局。总体来看,对糖价走势长期过于乐观或悲观都是不对的,国内糖价的主要波动区间为3500--4200元/吨之间。新榨季的低点有可能出现在1-2月份;待反弹结束以后,价格仍将下跌至底部附近进行长时间震荡。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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