油价走势：由雪中炒油到经济过热

　　受到美国东北部天气急速转冷刺激，油价最近强劲反弹，很多分析员预测油价可能已经见底，50美元整数关处有大量买盘支持。这让笔者想起古人所说的“雪中送炭”，冬季天气转冷时，炭价也会出现暴涨，这句成语也说明了木炭在寒冬中如何有价。眼下在美国，流行的应是“雪中送油”，但现代的美国人喜欢炒油。

　　有最新消息说，加拿大艾伯塔省的油砂生产近年已增长5倍，即每日产量可达500万桶，约等于美国每年1/4的消费量或进口量的一半，因而美国未来来自加拿大的石油进口将大增，可减少对中东石油的依赖。这也令美国政府欲努力支持油价在较高水平，因油砂生产油的成本高达25美元/桶。在高油价的鼓励下，加拿大油砂进入大量生产期，可确保全人类石油供应，可见将来石油不会短缺。受环保条例影响，从油砂中抽取石油的成本，较从地底抽取的石油贵好多，因此油价最好保持在50美元/桶或以上的水平。

　　其实美国的石油策略是努力在2007年间改变美国原油进口70%来自中东的情况，同时增加生物

能源(如乙醇)及其他方面的原油来源。去年油价升上78美元/桶，未见全球经济出现衰退，说明今天经济可承受高油价，这和1974年及1981年时的情况不同。

　　美国总统布什希望未来十年美国汽油用量减少20%，未来20年将战略石油存量增加一倍，由6.91亿万桶计划上升到2027年的15亿万桶。去年美国在建并运作中的乙醇蒸馏厂共110间，年产量53.9亿加仑，计划2年内上升至114亿加仑/年，消耗全美20%的玉米产量，上述因素令玉米价升至十年新高。

　　如果油价持续高企，伴随着流动性过剩，中国经济再度过热的局面将不可避免。

　　过去16年，全球货币以年率超过10%的速度增长，但全球GDP平均年增长率只有3%，形成流动性泛滥的局面，所到之处皆造成大泡泡。人民币对美元2005年7月2日起升值，但中美贸易差额并没减少。汇率是影响贸易差额的重要原因，但不是唯一原因，以未来

人民币汇率看，很难改变当前局面。日元对美元1971年至1994年由360升至79，升幅达78%，亦未能改变日美贸易差，何况人民币每年只以3%-5%的速度上升。去年中美贸易盈余达144亿美元，我国去年全年外贸盈余高达1775亿元，上述资金令政府难以控制信贷膨胀，经济早晚还会进入过热期。

　　这正应了一句佛语，人类潜意识中有追求“涅槃”境界的倾向，即透过自我解脱而进入无忧无虑境界。油价在经过一轮下跌后开始攀升，唤起了追逐高价的投资者，只要价格不断上升，便令买者产生“涅槃”境界，其结果必将是在泡沫的破灭中实现集体解脱。(神华期货　曹　洁)

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