补涨存空间 沪胶露爆发迹象

　　□特约撰稿 王伟波

　　近期天胶期货市场，一直维持内弱外强的走势格局，在日胶期货连续上涨的背景下，国内由于沉重的库存压力，导致多方的凝聚力一直比较弱，即使在日胶期货连续上创新高的背景下，沪胶的走势也仅仅限于被动性跟涨。展望天胶后市，随着全球供应淡季的到来，胶价有望在第一季度延续回升行情，鉴于近期国际现货胶价已经冲破2000美元的重要阻力位，加之中国消费买盘的出现，预期沪胶有望在沉默中爆发，跟随大势形成一轮可观的补涨行情。

　　近期内外背离的主要原因：一方面是库存因素，上海期货交易所逐渐累计的8万吨库存成为市场多方的梦魇，面对庞大的库存，机构资金入场的积极性不强，这与日胶期货市场基金做多形成鲜明的对比；国内缺乏投机买盘的介入，盘面一直处于空头主导的位置上。另外，我们也应该看到，以日元计价的日胶期货，近期由于日元持续贬值走势强劲，相反以人民币标价的沪胶则由于人民币的升值使其一直处于相对被动的状态，

汇率因素是导致近期内弱外强另外一个重要因素。不过，即使考虑进汇率因素，内外胶价的比值也处于非常背离的状态，正常情况下，按照日胶基准合约276日元的报价，对应国内沪胶主力合约的报价应高达到23000元/吨。很显然，国内沪胶期货价格定位明显过低了。

　　归结上述几点因素之外，我们可以发现，近期国际国内胶价形成的背离走势一定会回归，回归的方式无非是两种：一种是沪胶向上补涨，完成对国际市场的回归；另外一点就是日胶向下回归。现在通过近日的走势，可以发现一直被压制在低位的沪胶已经显示出强劲补涨的态势。

　　近期国际市场，产胶国泰国原料供应相对紧张，由于临近割胶淡季，当进入1月下旬之后，泰国南部已经开始陆续停割，橡胶树提前1个月落叶，导致泰国一些大型供应商在执行长单的过程中，补原料出现了一定的困难。同时，另外两个主要产胶国印尼、

马来西亚供应也逐渐进入淡季，全球天然橡胶供应已经进入淡季，在供应减少的背景下，需求保持稳中有升的态势。截至周二午间，泰国三大中央市场的烟胶原料价格已经升至70泰铢/公斤。而现货报价也是水涨船高。

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