借鉴证券基金经验 专家建议成立期货投资基金

　　刘文元

　　2006年中国的基金业有了长足的发展，基金已经成为中国证券市场的中流砥柱。昨天在由北京期货业商会主办的“2007中美热点期货品种研讨会”上，北京工商大学证券与期货研究所所长胡俞越建议，鉴于基金在证券市场发挥的重要作用，应该在适当时机推出期货基金，以改善期货市场投资者结构，提高市场效率。

　　据《第一财经日报》了解，在《期货交易管理条例》修改的早期阶段，曾加入了允许成立期货基金的条款，不过后来有消息人士称，上述期货基金的条款已被删除。

　　胡俞越说目前有必要根据中国期货市场发展实际推出期货基金。随着中国金融市场的逐步对外开放，大力发展期货投资基金是应对国外基金、跨国公司、对冲基金等实力雄厚的机构投资者激烈竞争的必然要求。大力发展期货投资基金有助于改善我国期货市场的投资者结构，增强期货市场流动性和提高市场效率。

　　据了解，香港恒生指数期货的投资者结构中，个人投资者仅占31%左右的比例，其余均为机构投资者和自营商。刚刚结束的全国

证券期货监管工作会议上，中国证监会主席尚福林要求，要加大对机构投资者参与股指期货的教育力度。

　　胡俞越说，目前基金业正在向更细、更深、更广的方向发展。所谓“更细”的方向即在

股票型基金内部开发更多的行业基金、风格基金和主题基金，以及在债券基金内部根据久期和信用不同开发更细分的产品；所谓“更深”的方向，即随着金融衍生品的日益发展，尤其是指数衍生工具的发展，充分利用其进行风险控制和投资管理的产品将会得到大发展；“更广”的方向，即利用海外

资本市场，开发国际股票基金、国际债券基金、新兴市场基金等国际化投资品种，而QDII会是国际化的初始一步。

　　他认为从目前中国期货市场的实际看，推出期货投资基金是可行的。我国期货市场已具有一定的市场规模，期货投资理论与投资技术已经有了很大的发展，市场已经形成一支高素质的专业人才队伍，市场风险控制制度与能力有了很大提高，期货私募基金早已在地下潜行多年，积累了很多经验可供借鉴。证券投资基金起步最晚发展最快，已经成为中国证券市场的中坚力量，证券投资基金一旦投资于股指期货，也就具有了期货基金的属性，并且为期货投资基金树立了榜样。

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