2007年铜价将探底上扬

　　

胡凯西

　　伦敦金属交易所（LME）铜于去年5月11日创历史新高8790美元/吨之后，飞流直下暴跌至5430美元/吨；与此同时，沪铜亦自历史纪录85550元/吨暴跌33000元/吨，跌幅近40%。笔者认为，铜价自2001年11月开始的超级牛市基础仍在，2007年初振荡调整后将再次向好。

　　需求依然强劲

　　在宽松的利率环境下，以中国、美国(G2)两大发动机为龙头，世界宏观经济状况依旧良好。国际

货币基金组织（IMF）去年9月发表的《世界经济展望》报告预计，世界经济2006年和2007年将分别增长5．1％和4．9％。报告预测，美国2006年和2007年的经济增长率将分别为3．4％和2．9％，中国则应在10％左右。从世界范围来看，包括中印在内的经济体都保持了强劲的增长势头，从而基本上抵消了美国经济降温对全球不利影响。

　　无独有偶，世界银行近日亦发布报告预测，2007年和2008年全球经济有望增长6％以上。至于中国，虽然未来两年经济增长将略有降温，但强劲势头仍在。未来几年作为占中国铜消费50%以上份额的电力行业，将迎来更迅猛的发展，这更将带动中国铜需求整体发展。

　　多家投资银行纷纷发表对

中国经济乃至铜需求长期看好的报告也支持了笔者观点，这些机构普遍预测，截至2010年中国的铜需求量应在630-750万吨左右。无疑，在中国这种令世人震惊的增长速度不断地持续下去的情况下，铜价将逐年向上修正，而牛市的持续时间也将不断地向远推进。

　　供给不容乐观

　　2002年以来铜价连攀新高，但却没有换来供应面快速的提升。从表面上看，西方国家减产是由于罢工、

地震、等问题所致。但有观点认为，铜市场在经历过长期的低迷之后，一些控制着铜矿资源的西方国家与基金之间存在某种默契，使得各种罢工和自然灾害的成了减少产量的正当借口。据预计，2006年西方国家铜矿产量损失约40万吨。

　　国际铜研究小组(ICSG)指出，相对于迅速增长的需求，全球可供开发的资源储备却日渐减少。据必和必拓(BHP Billiton Ltd.)预测，铜精矿市场07和08年仍将出现产量缺口，原因是冶炼产能超越矿场供应增长，促使铜精矿加工费下降。从精炼产能利用率看，去年头九个月只有83.2%，虽高于2005年同期的80.6%，但仍显不足。

　　因此，笔者预计铜价将于今年1季度进行震荡调整，2季度后期则有望再度走高，不排除攀至7500美元/吨高点可能。

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