黄金期货面世需过市场流通关 现货需求量小

　　记者　　魏曙光

　　本报讯　　证监会首次公开提出研究开发黄金期货，引起市场广泛关注。专家表示，作为世界上成熟完善的产品，黄金期货在国内的诞生之路将坎坷漫长，需要面对国家对黄金市场流通的严格限制。专家同时指出，如果推出黄金期货，将以现金结算。

　　“黄金市场现在还没有期货的需求”，颐和财经分析师张卫星表示，现在面临的主要问题是国内黄金市场容量太小，如果现在就开黄金期货，市场并没有足够的对手盘；而且国内黄金市场没有形成充分流通。这些都限制了对期货市场的需求，所以现在推出黄金期货并不合适。

　　北京黄金经济发展研究中心专家委员会秘书长刘山恩却并不这么认为。刘山恩表示，许多现货企业甚至选择去国外市场选择避险工具，“这难道不能说明中国需要这个品种吗？”他认为，推出黄金期货能够完善金融市场，也有利于获取黄金的定价权。

　　事实上，上海黄金交易所目前已经推出了现货黄金T+D延期交易模式，且在不到三年的时间内，该模式交易量已占交易所交易总量的一半以上，发展十分迅猛。但是从市场交易总量来看，上海黄金交易所仍有巨大发展空间。

　　浙江中大期货公司分析师武兴认为，黄金交易所交易费用高昂、没有卖空机制、流动性较差，这些因素造成了市场产品竞争能力薄弱。张卫星也认为，黄金流动性差的问题需要大力解决，否则市场难以真正发展起来，甚至会重蹈白银市场的覆辙。

　　国内目前黄金交易的管理一直沿用1983年制订的《金银管理条例》，对黄金市场严格管制，标准金不允许在市场流通。刘山恩认为，目前推出黄金期货的前提条件之一就是要修改《金银管理条例》，但是目前该条例的修改仍没有具体时间表。

　　据悉，上海黄金交易所正在积极争取上市黄金期货。上海黄金交易所理事长沈祥荣去年曾表示，交易所开发衍生产品的条件已经成熟，目前正在等待国家监管部门的审批。上海黄金交易所归口央行管理，目前交易品种包括黄金、铂金和白银的现货及远期等。2004年8月16日，上海黄金交易所推出现货T+D延期交易模式。

　　专家表示，以目前的期货管理条例来看，任何期货品种的设立都需要经过中国证监会的批准。但是在草拟中的新管理条例可能对此进行修改为备案制，这将使得新品种在非期货交易所推出的可能性增大。该专家同时表示，如果《金银管理条例》修改后，也完全有可能让期货公司作为交易主体进入上海黄金交易市场。

　　“如果推出黄金期货，预计将是以现金结算，而不是黄金。”一位不愿透露姓名的专家表示，采用现金结算方式可以绕开标准金不允许在市场流通的风险，而且现金结算的方式避免了黄金交易中产生