股指期货仿真交易大跳水：神秘资金演练做空

　　江南

　　在现货指数大涨近100点的情况下，昨天中金所股指期货仿真交易在最后半小时上演“大跳水”，从上涨超过9%一路滑到下跌近4%。这是仿真交易两个多月来，首次出现现货指数与期货价格日内行情的严重背离现象。多家期货公司负责风险控制的人士都对昨日的行情感到匪夷所思。

　　在昨日下午2：45以前，沪深300指数与仿真交易的走势都属“正常表现”。之后短短十来分钟分道扬镳，仿真0702合约从3085点的高位，一路狂泻至2669点的当日最低点，收于2710点，跌幅为3.99%。另外三个合约也纷纷跟随跳水。而沪深300指数则收于2491点，上涨95点，涨幅为3.97%。许多期货公司收盘清算发现，不少追涨的客户已经被这波跳水行情牢牢套住。

　　金瑞期货金融期货事业部芦苇中告诉《第一财经日报》，在同一时间四个合约同时出现大跳水，说明资金抛压的方向一致，力量集中，这绝非散户能够办到，也不符合散户的正常交易行为，只有机构才有能力“导演”这种行情。

　　事实上，自仿真交易开通两个多月来，由于单边牛市主导行情，并且缺乏期现套利机制，仿真交易一直没有出现过像样的空头主力，尽管不断有资金尝试高位做空，但都被指数上涨冲击得爆仓而归。昨日出现的这一神秘“机构”，可以说是仿真交易一直需要的空方力量。

　　多家期货公司人士分析，这一神秘“机构”选择昨日入场，有多种原因：

　　首先，大盘指数已经出现“虚高”现象，而期货价格比现货价格更高。昨日在尾盘跳水前，0702合约与现货指数的价差已经接近600点，尽管距离0702合约最后交割日还有较长时间，但这一价差已经显得脱离了现货基本面。

　　此前，同样代表指数化投资的ETF开始出现大面积赎回现象，不少市场人士指出，市场已经担心大盘指数持续多日的上涨，正面临调整的需求。于是，此时在600点价差以上做空0702合约比较安全，昨日尽管0702合约收于2710点，但仍高出现货指数220点。

　　其次，股指期货仿真交易一直缺乏“空头主力”。这一主力的缺乏使得仿真交易越来越不能“仿真”，降低了投资者的参与热情。不少人士指出，昨日的神秘“机构”可能有两个身份：一是一些期货公司的自有“资金”，利用这次机会练习做空股指和操盘能力；二是有关机构的“干预资金”，扮演长期缺位的“空头主力”，以弥补缺乏期现套利机制的不足，从而修正不合理的期现价差。

　　上述人士分析，从昨日行情看，四个合约同时跳水，因此这个空头资金不是做“跨月套利”，而是纯粹的单边空头资金。从收盘的点位看，继续与现货指数保持着220点的价差，属于合理区间，说明这笔资金的操作十分理性。

　　据了解，凡是与中金所开通了仿真交易专线的期货公司都可以根据自身需要，向中金所申请追加“资金”，因此，上述人士分析，这个神秘“机构”来自于期货公司的自营盘也完全可能。