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财经纵横

现货火爆不代表铜需求强劲

http://www.sina.com.cn 2007年01月19日 08:57 中国证券报

  作者:王晓丹

  近期铜价变幻莫测,从急跌、回调到目前的盘整状态,变化剧烈。但是无论铜价如何波动,国内现货市场的成交一直都很旺盛。通过对其原因进行探究,我们发现,零单对长单的替代、精铜需求对废铜的替代都是这段时间现货市场活跃不可忽视的诱因。

  订单方式不同 采购策略各异

  目前线缆生产企业和用户签订的合同均为闭口合同,即:电缆企业在投标的时候,每米价格已经协定好。因此在已签订单的情况下,后市的预期变得并不重要。只要铜价比签订单时铜价低,采购就变得有利可图。因此,元旦后现货价格低迷时,尽管高升水,买盘仍然非常兴旺。

  而一些企业在手头没有订单的情况下,仍然比较看重后市的预期。由于后市看空,企业仍然在缩库,例如一些小型的加工企业原本日常库存在700-800吨水平,目前已经降至300吨左右。

  而除了线缆企业,其他的板带箔加工企业合同签订为“开口合同”,也就是说产品价格是以原料+加工费的形式商定。开口合同下,企业对铜价的上涨和下跌都不敏感。与未签订单的线缆企业情况相似,企业仍然认为铜价会进一步下跌,现在的价位还不能激起企业的备库需求。企业在等待更合适的时机采购原料。

  长单减少 零单采购增加

  由于2007年供需形势的缓解以及市场大部分对铜价回落的预期,消费商不愿意再承担长单的高升水。据称平水铜500-600元的升水都不容易被企业所接受,因此今年签订的进口长单较去年大幅减少。截止到目前为止,长单的签订量还是非常小,企业由长单供给转向零单采购,故市场上零单采购明显增加。

  精铜需求因废铜价高而增加

  一方面由于临近年底,海关审批程序更加严格,一些废铜无法进口,废铜进口量有所下降。加之近期铜价大幅下跌,废铜供应商惜售,废铜价格坚挺,精铜和废铜价差大大缩小,一些地区甚至出现了精铜价格和废杂铜价格(以含铜量)倒挂的情况。

  从加工企业了解到,以含铜量最高的光亮铜为例,由于废铜报价不含

增值税,而精铜报价为含税价格,而使用废铜的加工费用比使用精铜高1000元左右,因此只有在光亮铜与精铜价大于3000元时,使用废铜才更有吸引力。在价差小于3000元时,企业宁愿直接用精铜。

  根据对用铜企业的调查,板带箔企业和线缆企业的精铜用量在近几个月有明显增加。2006年上半年由于铜价高企,废铜的替代比例逐步加大,精铜的用量比逐步下跌。而近期由于铜价大幅下跌,以及废铜价格的高企,精铜与废铜的价差缩小,使用废铜加工的利润反而不如直接利用精铜,因此加工厂的精铜用量比前期有所提高。

  综上,虽然国内现货市场成交旺盛、买盘踊跃,而且是在春节前的消费淡季,但是也不能简单地归结为国内需求强劲,零单对长单的替代、精铜需求对废铜的替代都是这段时间不可忽略的因素。

  (五矿实达期货)

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