农产品期货先考虑豆油

　　我国的豆油期货已经上市一年了。一年来，它的发展规模成为众多投资者关注的问题。在新的一年中，农产品牛市为大多数人所认可，作为农产品品种的一种，很多投资者也迫切想了解豆油期货今年的投资前景如何

　　张文绩

　　交易稳步运行

　　2006年1月9日，豆油期货在大连商品交易所上市，使大商所构建起了包含大豆、豆粕、豆油期货及期权在内的完善的大豆交易品种避险体系，促使大豆与豆粕和豆油等下游产品之间形成合理的比价关系。

　　豆油期货推出后，市场参与者日益增加，交易量与持仓量稳步增加。据统计，2006年全年，豆油期货共成交2067万手，日最高成交量达到20万手；总成交额达到11200亿元，占全国期市总成交额的5.33%。

　　同时，豆油期货交割环节经受了市场的检验，全年交割量达到19810吨，并顺利实现了滚动交割。上市交易以来，大连商品交易所积极推动豆油期货的活跃与发展，为豆油迅速成长和功能发挥创造了条件。除了对大豆压榨企业、豆油精炼企业和贸易企业积极进行期货培训之外，大商所于7月14日修改相应规则，放宽豆油期货合约的持仓限额，使豆油期货的交易空间大为扩展，并先后于2006年8月和12月发布通知，对豆油交易手续费实行优惠收取，进而促进交易的持续活跃。

　　大商所有关人士表示，豆油期货一年来取得的成绩，除了交易所积极推动，更多的是来自于投资者的积极参与与支持。他表示，在新的年度里，大商所将广泛听取投资者的意见与建议，努力为会员和投资者提供更深入、更系统的市场服务，使广大投资者能更为便利、高效地参与豆油期货交易。

　　体现现货价格

　　与大豆和豆粕相比，豆油具有价值量高、价格波动幅度大的特点，市场因素的较小变动就会引起豆油价格的较大波动。

　　2006年豆油现货市场价格经历了从低迷到高涨的变化过程，在这一过程中，豆油期货在交易者的理性积极参与下，与现货价格高度相关，体现了未来的价格走势，实现了期货发现价格的功能。

　　在豆油期货上市前后的一段时间，国内外豆油价格均表现低迷，豆油期货上市后走势也体现了这一特征。2006年5月份之后，由于原油价格的逐步走高，生物柴油的概念给豆油注入新的价值，使生物油脂价格出现了一次小幅走高行情。

　　而国内由于豆油消费主要仍然为食用消费，价格变化并不大。大连市场豆油期货虽然受美盘影响出现了一些小幅走高，但更多地反映了国内的消费特性，维持了价格的稳定，体现了自身的运行特点。到2006年9月，随着生物燃油概念在国内市场的普及，以及由于进口豆油价格的走高，国内豆油现货价格也出现了快速上涨。而大连市场期货价格在接受新消息后，及时反映市场变化，价格出现了一轮快速拉升，总体走势与国内现货价格紧密而一致。

　　深圳嘉里粮油公司分析师彭君表示，大连豆油期货价格与国内豆油现货价格紧密联系，同时，大连豆油期货价格已经具有相应的价格发现功能。她相信，随着豆油期货的进一步活跃，更多的交易者将进入这个市场。

　　具有投资价值

　　市场人士认为，2007年农产品期货将是投资大热点，其中豆油期货后市看好，也是值得投资的农产品品种之一。

　　业内专家张鸿儒指出，豆油是大豆加工的下游产品之一，因此大豆供应量的多少直接影响着豆油的压榨量。预计2006/2007年度，由于美国、巴西、中国的种植面积减少，全球大豆产量较往年也有所减少。并且受大豆锈菌病影响，巴西及美国大豆产量还尚存威胁，阿根廷2006/2007年度新豆播种遭遇前期干旱及后期暴雨的情况，这些情况对大豆产量增加都较为不利，由此也可以看出，2007年豆油的供应量可能会因大豆供应量减少而导致压榨量的降低，这对期货市场豆油价格上涨将构成一个强有力的支撑。

　　此外，CBOT豆油价格对我国豆油市场还有一定的联动关系，国内豆油走势也会受CBOT豆油价格影响而有波动。不过，随着我国加入WTO后不断发展的进程，今后各种贸易壁垒将逐渐减少，豆油在进出口政策上所受的影响也将会减少，这将有利于国内外贸易自由度的提升。

　　加上我国豆油大多是非转基成份的优势，在国际市场上，我国豆油的竞争能力将进一步增强。因此，预计今年我国豆油期货价格仍将有一定的上涨空间。