大豆：玉米市场的绝对利好推动连豆涨停

　　上周五CBOT大豆期货由于受到报告利多和玉米涨停、小麦大幅收高等利多因素的刺激以及投机买盘的大举介入，促使期价再度刷新前期高点，大涨40余美分。外盘大豆大幅上扬令内盘大豆大受鼓舞，本来在上周五还因为众多利空压制而收弱的国内连豆，今日却直接以涨停开盘，随后仅在开盘后10分钟内有过打开停板的现象，而其余时间全部牢牢封在停板。结合市场诸多因素来看，美国农业部报告利多再度将市场拉回到看涨氛围之中，所以行情短线难以回调，仍旧存在继续上行可能。面对市场看涨热情再度被调动起来，作为投资者不得不再次调整思路，宜采取追势操作。

　　仔细分析目前的市场，2006年的牛势行情并没有结束，市场被报告利多轻轻一拉就拉回了原来上升轨道之中。回顾2007年的几个交易日农产品期货的疲软表现，只能看作是市场对过去疯狂炒作告一段落后的短期修正。从目前市场的整体运行来看，玉米的利多对大豆传导作用仍旧是大豆上涨的主要动力。据美国农业部的1月的月度报告来看，报告意外削减美国大豆产量是促成今日整个农产品全线的上涨的主要因素。据1月报告数据显示，USDA不仅调降了美国2006—2007年度的玉米种植面积、收获面积，而且还大幅下调美国玉米单产，由上月的151.2蒲/英亩调整到了149.1蒲/英亩。由此导致美国2006年当年的产量估计由上月的10745百万蒲式耳下降到10535百万蒲式耳，减少了210百万蒲式耳。如果按照玉米容重750克/升把210百万蒲式耳折合成玉米的重量大约是533.4万吨。产量的调整导致美国期末库存不得不继续向下调减，由上月的935百万蒲式耳调减到752百万蒲式耳，调减幅度高达19.5%。与此同时美国国内燃料乙醇需求的迅速扩张也加剧了市场看涨的预期，据相关分析预测机构预计2007年的美国用于生产燃料乙醇的玉米将会比2006年的21.5亿蒲式耳增长10 亿蒲式耳，达到30 亿蒲式耳，将占美国玉米产量的30%。如此大幅的调减美国玉米的库存数据，以及需求的增加共同促使美国玉米形成暴涨的局面，而且后期仍旧具备继续上行的动力。

　　玉米上涨，大豆与玉米比价偏低再度成为市场关注的焦点，从而令大豆跟随玉米的上涨而上涨。另一方面美国农业部的报告大豆方面的数据由于并没有达到市场预测的那样利空，从而对大豆市场带来利多的支撑。据美国农业部将美国2006/07年度大豆年末库存预估为5.75亿蒲式耳，较上月报告上调1000万蒲，但低于市场平均预测的5.86亿蒲水平(预测区间为5.15-6.32亿蒲)；预计美国2006-07年度大豆产量为31.88亿蒲式耳，较上月报告下调1800万蒲，同时低于分析师预测的32.35亿蒲平均值(预测区间为31.66-33.10亿蒲)。这份报告数据使得投资者从心理上感觉到报告并没有预期的那样利空，同时再加上强劲飙升玉米市场使得看涨氛围得到大力渲染，进而导致大豆迅速跟进玉米的上行步伐而上涨。

　　综合来看尽管大豆市场依旧存在诸如美国大豆库存充裕，南美大豆生长状况良好，以及目前亚洲地区的

禽流感有蔓延之势等诸多利空的影响，但是由于玉米市场的绝对利好，再度掀起了市场看涨的热情，同时玉米上涨带来大豆比价偏低等利多以完全压倒空头的绝对优势，主导着目前的行情运行。从短线来看，玉米上涨仍将回延续，大豆受到玉米上涨的带动也会持续下去，投资者短期内不宜轻易做空。

　　车勇

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