交割机制VS非理性 仿真交易期现价差缩至107点

　　江南

　　昨日，沪深300指数暴涨5.2%，创下自2005年7月以来的单日最大涨幅。中金所股指期货仿真交易的三个远月合约因此全部以10%的涨停收盘，而近月0701合约由于本周五将交割，涨幅为5.6%，显示出交割机制正在抑制市场的非理性一面，0701合约与沪深300指数的价差缩至107点。

　　昨日沪深300指数以2173点开盘，收于2287点，上涨5.23%。受此提振，股指期货仿真交易的0702、0703、0706等三个合约全部涨停，0706合约已经创纪录地逼近3000点。这已经是该三个合约的第二次同时涨停，第一次出现在1月9日，当时是四个合约同时涨停。此次不同的是，临近交割的0701合约只上涨了5.6%，涨幅与现货指数接近，收于2394，与现货指数价差进一步缩小为107点。

　　按照中金所规定，0701合约将在本月第三个星期五(1月19日)按当天现货指数最后两小时平均价进行交割，目前距离交割日只剩四个交易日。从盘中交易情况看，投资者对0701合约的交易显得极其谨慎。尽管现货指数在下午加速发力，但0701合约仍然主要围绕在2300～2400点的区间小幅震荡，2400点的压力显得较为有效。

　　目前，沪深300指数保持着较强的上升势头，在四个交易日内再上涨100多点并非不可能，因此业内人士认为昨日0701合约的107点的期现价差相对合理。

　　“从0701合约的交易情况看，期货价格与现货指数保持着较好的期现互动关系，涨幅与价差都较合理，且盘中未出现太大的起落，说明投资者经过两个多月的仿真训练，对近月合约的交易能力有了较大的提高，表现得更加理性。”金瑞期货金融期货事业部芦苇中对《第一财经日报》表示。

　　此前，当仿真交易的四个合约同时涨停时，距离最后交割日仅剩8个交易日，0701合约的期现价差已经超过了300点，许多人担心过大的价差会使多头遭受损失，于是在上周三出现了日内交易的巨幅震荡，而当沪深300指数在上周四、周五出现较大回调时，许多多单持有者更是体会到了盲目追涨的危险。

　　一位投资者对《第一财经日报》表示，此次大盘再次大幅上涨，给了0701合约多单一次最好的解套机会，在大量多单平仓的情况下，0701合约难以继续涨停。现在看来，在临近交割的情况下，即便看好大盘继续上涨，最好是买入远月合约，以避免交割风险。

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