金属仍处下跌通道 商品市场在弱势中徘徊

　　通联期货赵奇奇

　　本周整体商品期货价格波动剧烈，NYMEX原油期货价格本周延续跌势，本周跌幅达到5%以上，原油价格的持续下跌也奠定了整体商品市场的弱势格局；金属价格整体呈反弹回落之势，铜价仍在下跌通道中，本周LME铜价在5500美元/吨阶段性企稳反弹，农产品依旧在高位调整。

　　金属仍处下跌通道

　　2007年新年伊始，国内国际金属价格便展开猛烈的跌势。本周（2007/1/8—1/12），基本金属价格整体走出阶段性企稳反弹的行情，各品种依照各自不同的基本面走势有强有弱，其中LME铜价在1月8日创出近10个月的新低之后，本周向上反弹400多美金，而基本面更为强劲的锡、镍等价格在本周重新回至历史高位。

　　当前铜市场的焦点集中在2007年的供需面上，近期我们可以清楚看到，伴随着LME铜库存的持续增加，铜价稳步下滑，而所增加的库存量主要来自于美国，这跟当前阶段的美国经济，特别是

房地产市场的走弱不无关系，但是导致2005、2006年金属价格上涨的发展中国家对金属的需求还没有看到明显减弱的迹象，LME在亚太地区的铜库存量并没有增加多少。可见，2007年伊始美国经济走弱的迹象是导致铜价下跌的导火索，但前期推动铜价上涨的发展中国家的需求因素还没有走弱的迹象，因此在铜价在获得支撑后，在2007年仍有再度上涨的可能。

　　农产品继续高位调整

　　新年度开始，作为商品价格走势风向标的金属、原油等大幅下挫，农产品受整体商品下跌的拖累也欲振乏力，但相对工业品种而言相对坚挺，农产品期价继续在高位展开宽幅调整，其中资金集中度最大的玉米价格依旧保持了坚挺的走势，调整幅度有限，CBOT玉米主力合约期价本周在350美分/蒲式耳获得支撑后，迅速反弹至380美分/蒲式耳左右的位置。

　　今后乙醇玉米需求量的大幅增加仍是拉动玉米价格的主要力量，据美国农业部首席经济学家凯斯·柯林斯周三（10日）称，根据目前美国乙醇厂的投建情况，2007年美国乙醇行业的玉米需求量将比2006年的21.5亿蒲式耳增长10亿蒲式耳，由于2007年玉米库存已经下滑，因而2007-2008年度玉米库存不足以满足日益增长的需求，因而玉米价格将会上涨，鼓励农户需要提高玉米播种面积。美国农业部在12月份供需报告中预计2006-2007年度玉米期末库存为9.35亿蒲式耳，低于2005-2006年度的19.7亿蒲式耳。而且推动玉米等农产品价格的基金仍未止住买进步伐，CBOT玉米期货市场基金净多单仍维持在30万手以上的规模，若能得到基本面及资金面的持续支持，玉米期价仍有上涨空间。

　　天胶冲高回落

　　本周天胶期价表现相当抢眼，沪胶期价走出大幅度的冲高回落行情，但东京胶及国际现货胶价格本周稳步上涨。

　　由于国际市场天胶现货需求依然强劲，国际市场天胶现货价格跟东京胶价本周稳步上涨，至本周五，泰国三号烟片胶价已经站稳于2000美元/吨上方，东京胶指标合约期价也站于250日元/公斤，并创出近6个月来的新高。沪胶期价走势却相对疲弱，沪胶0703合约期价跟随国际市场最高冲至19900元/吨，本周四周五便掉头向下展开猛烈的回调走势。造成目前内弱外强格局的主要原因是国内天胶库存持续增长并维持在较高水平，而且国内现货商对快速上涨的现货价格有所置疑，是导致国内胶价跟涨意愿不强烈的主要原因。

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