玉米期货渐成世界霸主 中国价格未来可期

　　像此前的“铜牛”一样，玉米期货正在展现农产品期货一代“霸主”风范。

　　1月4日，玉米期货遭遇投资者疯狂抛售，全天减仓达9.6万手；当天，仅从大连商品交易所玉米盘口流出的资金就超过1亿元。就在同一天，小麦、白糖、大豆、豆粕、天然橡胶等五大农产品纷纷跌进，全线杀绿，郑州商品交易所的小麦、白糖盘口也流出了数量惊人的资金——有趣的是，在2006年底农产品期货集体上扬时，也是玉米一马当先，一路冲破百万手持仓大关。一涨一落之间，玉米风头尽现。

　　统计显示，过去一年，玉米期货总成交1.35亿手，占内地期货交易总量的30%，成为“单打冠军”。“除了重大政策影响，国内农产品期货市场还从来没有过像这样的连续、长时间同涨同跌。”上海通联期货操盘手王伟波感叹。芝加哥鑫侨期货公司总裁StevenPetillo更认为，玉米在中国农产品期货中已经具有风向标的作用——类似的情形十年前在国际市场上也出现过，当时的主角是大豆。

　　

能源玉米

　　“我真庆幸自己在节前跑了出来。”上海一家大型期货公司旗下的私募基金基金经理向记者感慨，以往农产品期货很少走统一的方向，所以他一般都会在投一个农产品期货时，同时持有其他相反方向的农产品以分散风险。现在看来，这样的操盘理念需要改进了。

　　玉米期货自1月4日的下跌主要是近期国际

原油价格持续下降的结果。广发期货珠海业务总部负责人毛向群认为，尽管玉米的主要出口还是食用及其他生活领域，但作为农产品期货与能源期货的关键桥梁，玉米走势已经很难与能源分开。在国内，

化工业对玉米制乙醇的需求已经超过了传统白酒的需求。2005年，玉米乙醇消耗玉米600万吨，占国内乙醇总产量52%以上；同期乙醇汽油（10%掺兑乙醇）消费量占全国汽油总消费量20%以上。事实上，这样的情形也已经在国际市场上悄然出现。StevenPetillo表示：玉米最近已经成为国际市场价格盘整的风向标。

　　但让前述私募基金基金经理不解的是，具有能源属性的玉米似乎把其他农产品也带入了能源时代。比如小麦，目前除了极少数陈化小麦被用于生产乙醇汽油，90%以上基本面仍然受传统市场供需关系影响，大豆被用于转化生物燃料的几率更是小得可怜；但它们都开始跟随玉米涨跌。

　　在三隆期货首席分析师张鸿儒看来，玉米成为农产品期货风向标是件好事。这意味玉米与其他农产品期货之间的联动性会大大增强，也有利于投资者对市场的研究和判断。张鸿儒分析，尽管在国际原油价格一路拉跌作用下，国内农产品期货开始走弱，但因为玉米的龙头作用，农产品期货有望短期内形成抱团止跌局面——而这在以前几乎不可能。

　　中国农产品的未来

　　在玉米的带领下，中国农产品期货有望在世界粮食价格体系中获得更大话语权。美国飞马期货高层人士表示，玉米成为风向标之后，中国农产品期货可能实现整体地位的提升。

　　“除了为参与企业、机构提供套期保值之外，期货更重要的功能是价值发现。”王伟波认为，作为人口大国，中国粮食需求在国际粮食市场体系中举足轻重，但长期以来，我们在粮食定价权上步步受制于人。玉米这一农产品期货龙头的出现，明显有助于提高国内农产品价格在国际市场上的影响力。

　　前述飞马期货人士表示，随着中国玉米期货总持仓量的攀升，国外机构投资者开始越来越重视中国农产品价格对市场的影响。联合国粮农专家阿巴桑也认为，现今要了解世界粮食市场，一要看价格，二要看中国——看中国进口还是出口。

　　StevenPetillo分析，十年前，大豆曾是国际期货市场上指引趋势的“领头羊”，随着酒精和生物燃料市场重要性逐渐加强，玉米的地位变得越来越重要。由于大豆种植者可以随时改种玉米，或者从玉米改种大豆，所以玉米和大豆的价格也相互影响；而全球可以种植玉米或者大豆的土地有限的，有多少种植面积在经营何种作物，就显得十分重要。

　　显然，2006年玉米总产量突破1.4亿吨、产量占全球产量20%以上的中国正在日益具备成为农产品期货强国的实力。在从农业大国走向农业强国的道路上，中国必须改变在期货价格上受制于人的状况，而玉米期货“风向标”出现，有助于这一目标的实现。

　　特约撰稿陈静美对此文亦有贡献

本报记者：黄杰

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