短线空长线多 2007年国际油价将会加剧震荡

　　上海中期 林慧

　　国际油价在新年伊始大幅跳水，期价在跌破58美元/桶后加速下滑，且迄今未见止跌迹象。其中，NYMEX原油已跌至19个月新低，2月原油一度跌破53美元/桶，10日结算价勉强收于54美元。笔者认为，近期油价下跌尚不能确认是新一轮熊市的开始，但2007年在气候、基金以及地缘政治等因素的作用下，高油价背景下的国际油市震荡将进一步加剧。

　　油价短期难以乐观

　　首先，暖冬气候对油价的利空作用依然存在。由于美国持续温暖的气候，令今年冬季未能如以往那样对油价形成消费旺季利多支撑，这使得NYMEX油价一直未能出现冬季炒作因素，油价也始终易跌难涨。

　　其次，俄罗斯和白俄罗斯关于管线中断事件达成和解的传言，刺激投资者近期在油市的进一步抛售。此前，由于两国进入冬季之后围绕管线中断的争执不断，成为油市一个不确定因素，进而引发了投资者在国际油市的抛售行为。

　　尽管如此，我们更倾向于理解为，此轮油价的下跌实际上是NYMEX原油围绕58-62美元/桶震荡数月后，市场对后市反弹的某种共识。从某种程度而言，我们并不认为近期油价的下跌是新一轮熊市的开始。

　　震荡加剧长期看好

　　虽然油价短期负压重重，但2007年，我们对油市并不悲观，这是因为：

　　首先，2007年预计厄尔尼诺现象将会加强，可能会对夏季和冬季用油高峰的气候产生较大影响；其次，随着美元仍可能进一步贬值的趋势日益明显，2007年很可能重新成为主导油价走势的一大主因；第三，以中国为代表的新兴国家的需求构成了国际油市的坚实基本面，尽管去年中国对石油的需求增速明显放缓，但诸多分析机构预测2007年其增速很可能会回升；第四，地缘政治因素，包括伊朗核问题、尼日利亚局势，以及其他一些产油国可能发生的不稳定因素都可能会导致油价的大幅波动；第五，以OPEC为代表的产油国行为也为

国际油价走势增添了变数。OPEC此前已连续两次发表减产声明，近期又有消息称俄罗斯

能源部长与石油公司商讨减产事宜。如果出现油价越来越低的情况，则产油国采取应对措施的可能性也大大增加。此外还需注意的是，基金在2006年下半年全线撤离商品期货市场，主要是因为其对积累了数年的获利进行高位回吐，随着油价的大幅下调，加上基金对油市长期走势仍然看好，预计2007年基金仍将重返国际原油市场。