联动性日渐显著 PTA价格紧盯原油市场指挥棒

　　首创期货 董双伟

　　自2006年12月18日上市以来，PTA（精对苯二甲酸）期价走势与原油价格密切相关，近期表现尤为明显。笔者认为，尽管供求因素是决定价格的基本动力，但判定近期走势还须看国际原油价格“脸色”。

　　PTA期货作为新上市品种，由于基本面情况复杂，产业链涉及到上游石化行业、下游的纺织服装行业，上下游行业之前的相互认知程度不足，决定其必然有一个长期被市场熟悉的过程。笔者认为，对于投机资金来说，PTA上市之初的红火表现更多属于炒作，而现货的停滞不前使期现价差拉大至900元上方，期现价格出现严重背离吸引着众多期现套利资金入市，但受新年后原油期货大幅回落影响，PTA期价亦展开回调。

　　此外，近期美国暖冬气候不仅削减了取暖油需求，同时也令其原油商业库存持续增加，今日美国

能源部将发布上周原油库存，而市场预期由于美东北部不明原因的暖冬气候，上周包括取暖油在内的蒸馏油以及

柴油库存等将连续第四周增长，昨晚NYMEX2月份交货的WTI原油期价更是创下12个月来新低53.88美元/桶。而且，据称

欧佩克虽从去年11月起执行减产120万桶/天的计划，但各成员国并未彻底执行，而此前报道的2007年2月1日再次减产50万桶/天的计划遭到市场怀疑，在此情况下，3月份的欧佩克例会能否给市场传出更为明确的导向尤其值得关注。因此笔者认为，近期PTA市场的走势对原油市场动向更加敏感，而这亦将成为研判后市走向的基本参照。

　　PTA期货上市以来，持仓量从最初的7，782手到昨日的16，952手，基本呈稳步增加态势，期间由于过高的期现价差、原油暴跌带动，部分多单年末岁初获利出局持仓一度在高位18，412手一天之内大幅减少3，502手，但属于个别现象。而需要注意的是，在持仓总体平稳增长的过程中，投资者结构也在发生着改变。笔者从相关企业了解到，对于缺乏批发市场及期货市场的PTA行业而言，郑商所推出PTA品种无疑会受到覆及全行业的投资者关注，从而使市场投资者结构扩大到包括国内外生产商、聚酯用户以及中间贸易商在内的整个产业链。

　　诚然，在现有的PTA现货贸易格局下，合同货仍将占据着绝对主导地位，因而，只有未来PTA期货占到相当部分市场份额，且经历一段时期价格发现功能能够给市场以佐证，才能有效吸引更多企业的入市参与。而对于以套期保值需求为主的企业而言，也将与传统的商品期货品种不同，化纤消费企业以及贸易商参与的热情将远超PTA生产企业。

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