铜价仍将维持下跌态势

　　□特约撰稿 杨海立

　　元旦节后国内外铜价一度惨烈下跌。由于新空资金盈利空间已经较大，短期铜价正震荡回补。不过，铜价仍有维持下跌态势的要求。

　　首先，从持仓方面来看，2006年10月份以来，铜市明显有新空资金入市。 根据CFTC的报告，在Comex市场，大投机客的净头寸已经从年初的中性转向了较大量的净空头，目前净空头寸已达20207张，为2002 年以来的最高水平，总量约合22.9万吨。LME 持仓方面， 10 月中旬以来，在LME 铜持仓量增长的同时，铜价却下跌了10％以上，新增空头是这轮铜价下跌的主要动力，其空仓价位应在7000美元附近。其次，库存方面，铜市库存压力仍然很大。LME美国交割库铜库存的不断增加是这波铜价大跌的导火索，后期仍有继续增加的可能。2006年下半年LME美国交割库铜库存从不足1万吨激增到接近10万吨，而根据麦格里银行对美国贸易数据的统计，美国还有约10万吨的隐性库存有待释放。另外，升贴水结构方面，LME现货维持20美元左右的贴水，一直没能有所起色。

　　2003年至今，LME铜价涨幅为246%，路透CRB商品指数涨幅仅有22%，即便考虑到基本面的因素，同其它商品相比，基本金属价格显然还是存在较大透支。

　　综合来看，铜价从2003年的1500美元上涨5600美元，涨幅依然惊人，而在空头占主导的市场上，人为设定下跌目标位是不可靠的，投资者仍应坚定持有空单。近期国内现货铜价走势明显强于国际市场，这重要得益于国内极低的铜库存储备以及较低的进口量，根据海关的数据，前11个月中国累计进口精铜73.1万吨，同比减少32. 4%，在进口量没能有效恢复前， 国内供应将维持紧张。