12月份期市资金流向显示能源系品种倍受青睐

　　2006年12月的期货市场农强工弱，而从资金流向来分析，能源概念品种如燃料油、沪胶和玉米等有资金聚集迹象，后市值得高度关注。

　　资金汇聚能源概念品种

　　从2006年12月国内期货市场各品种持仓量对照表来看，能源概念品种燃料油、沪胶、玉米和豆油四个品种中有三个持仓环比增加，其中燃料油期货持仓环比劲增15998手，增幅达到27.28%，排市场第二（硬麦第一，但总量太小），是连续三个月持仓减少后的首次大幅增仓。结合行情来分析，不排除大幅增仓是多头主力卷土重来。

　　燃料油期货概况事实上为整个能源系期货品种的反映。12月，沪胶持仓环比增加9864手，增幅为12.96%，总持仓达到86002手，是2004年8月以来的最高水平。笔者认为，在上证指数上周末大跌之际，逆势上涨的电力板块以及相关的能源概念股，不应仅仅看作一种补涨行情，有可能是金融领域能源概念品种全面走强的前兆。

　　同属于能源概念的玉米期货12月持仓环比小增2.27%，但总量已经达到158.62万手，创国内期货市场月末持仓新纪录。豆油持仓小幅递减，原因是消化前期大幅上涨的套现压力。总体看，能源概念品种有资金重新聚集的迹象，无论是期货市场还是股市，能源概念品种中长期看都存在较大机会。

　　新老霸主双雄竞争

　　附图是沪铜和玉米期货月末持仓市值变化对照图，从中可看出，玉米期货月末持仓市值已经达到265.15亿元，超越沪铜242.37亿元，考虑到月末持仓市值排第三的沪铝只有159.49亿元，可以说，国内期货市场已经进入玉米和沪铜新老霸主双雄竞争阶段。

　　从玉米持仓情况及走势图看，目前玉米持仓的主力仍相当看好2007年度走势，原因是全球玉米工业消费需求增长对玉米价格的影响已经超过饲料消费需求增长的影响，而全球生物能源技术日臻成熟，一旦在全球范围内进入大规模工业实用阶段，玉米需求将大幅增加。长期看，玉米价格将维持上升趋势，直到其价格足以刺激各地农民愿意承担玉米种植的各种风险，转为大规模种植玉米的阶段为止。

　　而沪铜12月以来的下跌，基本上确认了沪铜均线空头排列的有效性，2007年将是沪铜资金继续流失的一年。与能源消费维持刚性特点不同的是，电解铜的消费在耐用消费品进入饱和阶段后表现疲软，难以刺激沪铜再度转强。至少在新的用铜耐用消费品升级换代阶段来临前，沪铜难以有强势表现，因此，在玉米与沪铜的资金争夺中，玉米应能轻松胜出。

　　从12月月度活跃度（月成交量/月末持仓量）看，玉米活跃度仍然偏低，仅有12.58，结合玉米价格的上涨，应可判断目前玉米的持仓是长线资金所为，玉米还将出现一次令整个市场为之疯狂的阶段，其标志是月活跃度进入市场的前三位。其他品种中，值得关注的是棉花，12月月末持仓达到82888手，创2005年7月以来最高纪录。白糖期货受季节性供应高峰的影响，12月成交低迷，但2007年将跟随能源品种上涨爆发一波较强的上涨行情。