大宗商品大跌开局泡沫开始紧缩 利好中国股市

　　本报记者 赵彤刚 北京报道

　　截至昨晚8点，纽约原油期货、伦敦三个月期铜分别大跌至近6周及9个月低点；涵盖25种商品的美国商品研究局期货价格指数（CRB）也跌破300点大关，创出298.06点的近两个月新低。

　　业内人士指出，经过前几年超级牛市周期堆积起来的大宗商品泡沫开始紧缩，这轮商品熊市将持续到2008年末。但这对身为能源、原材料消耗大国的中国却是个好消息，从而也利好国内股市。

　　原油金属大跌

　　“国际

原油期货近期大跌，主要是由于全球暖冬造成需求下降而引起的。”BP首席亚洲经济学家汪涛告诉记者。她表示，刚刚过去的2006年12月是14年来同期最温暖的一个月。这导致12月全球石油需求比往年平均水平每日减少75至90万桶，较2005年12月冷冬时的需求更是每日锐减130万桶。此外，石油库存一直维持在历史高水平，也对油价构成压力。

　　受天气持续保持温暖影响，纽约商业交易所（NYMEX）二月原油期货合约结算价3日大跌2.73美元，至每桶58.32美元，跌幅达4.6%，为去年11月17日以来近月交割合约的最低结算价。这是原油价格自2005年4月以来的最大单日跌幅。

　　在全球大宗商品的“风向标”原油领跌下，铜、黄金等金属也出现大跌。伦敦金属交易所（LME）三个月期铜4日大跌至9个月低点5660美元/吨；纽约商品期货交易所(COMEX)期金3日收跌8.20美元至每盎司629.8美元，昨日盘中继续滑落至626美元。

　　目前LME三个月期铜价格已较5月份触及的每吨8800美元高点下跌了36%。一位驻新加坡的交易员称，指数基金正在将资金从铜市场撤出，进行重新配置。最新持仓报告显示，大型非商业基金所持净空头增至20207张。上述交易员称，美国经济增长放缓和铜库存上升导致铜前景愈加黯淡，这促使指数基金减持铜投资10%-12%。

　　分析人士称，铜价一旦跌破5800美元重要支撑水平，后市可能进一步回落至4500美元，实际上将宣告铜价为期5年涨势的结束。目前技术动量投资者，即商品交易顾问已开始押注铜价进一步下跌。美林分析师则预计，铜市场在2007年将继续走弱，今年平均价格将为每吨5292美元。

　　商品泡沫开始紧缩

　　“大宗商品估值仍然严重过高，它们还有很长一段下坡路要走。我们很可能是站在大宗商品价格新一轮下降的开端，当全球经济在2008年急剧下滑时，CRB指数将又一次达到它的谷底。”前摩根斯坦利亚太区首席经济学家谢国忠昨日接受记者专访时表示。

　　他认为，大宗商品价格的驱动力现在已经变成了金融投机，而不是供给与需求间的平衡。但是现在大宗商品泡沫开始紧缩，

石油价格明年很可能回落到每桶50美元以下，2008年则很可能跌至每桶40美元。

　　“正处于开端的大宗商品熊市将会持续到2008年末，原因首先在于投资于大宗商品的基金在2006年平均损失了10％以上。其次，存货需求很可能出现显著回落。由于投机者抬升了期货价格，于是增加存货需求。”

　　谢国忠进一步预测道：“2007年年初，大宗商品价格下降可能会加速。这是因为2005年到2006年，许多养老基金都将资金投入到大宗商品市场，他们现在可能决定止损，离开大宗商品市场。养老基金管理的是退休资金，他们根本不该出现在这个市场上，他们现在很可能会迅速清醒过来，并转身离开。”

　　据悉，高盛公司已告知其客户，未来12个月内投资铜和铝等基本金属的回报应该不会理想，预计经济放缓将使大多数基本金属暂时略微过剩，而2006年某些时候出现短期供应中断的局面不大可能重演。不过高盛预计，因为美元走软，某些大宗商品的价格还会进一步上涨，特别是黄金等贵金属。

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