工业品区域波动强弱背离 农产品牛市继续延伸

　　通联期货施海

　　本周，国际国内商品市场整体呈现区域性振荡整理态势，以投资类为主的工业品低位弱势波动，而以消费类为主的农产品则延伸单边涨升行情，介于其中的软商品天胶和棉花则高位区域盘整。分析认为，经济增长减缓直接导致工业品走势趋弱，季节性供应压力减轻、消费需求增长促使农产品大涨浅回。而北半球暖冬厄尔尼诺肆虐，又导致原油消费疲软、天胶生产受损、农产品生长异常。

　　工业品区域性弱势波动

　　

能源市场，因受武装分子袭击，意埃尼公司已经暂停了其尼日利亚Tebidaba采油生产，美国东北部取暖油重要消费地区气候持续温和，取暖油需求较正常水平减少约23%，馏分油供应增加。气候利空压力抵消地缘政治紧张忧虑，忽略美原油库存减少，美油深幅下挫，2月周跌1.89美元至60.42美元。

　　尽管11月美国新屋销售优于预期，铜市缺乏流动性，LME铜库存量增至17万余吨，创2004年5月以来最高，较今年年初增加近1倍。Xstrata下属Altonorte铜冶炼厂和智利国有铜公司Codelco下属CodelcoNorte双双结束罢工，LME铜低位波动，周涨62.5美元至6380美元。

　　国内原油和

成品油进口双双增长，对国际原油成品依存提高，沪油维持与美油联动效应，FU703周跌3元至2928元。国内今年精炼铜消费量为340万吨，比去年的367万吨缩减7%，预计今年精炼铜进口较去年减少40%至80万吨，前11个月精炼铜进口量同比缩减37%至73万余吨，沪铜弱势反弹，CU703周涨1390元至60080元。

　　农产品持续性涨升

　　国际方面，北半球供应压力减轻，尽管巴西大豆产量同比增加36万吨至5594万吨，但产区气候仍反复多变，玉米种植效应较高可能压缩大豆种植面积，美豆振荡扬升，3月周涨17.2美分至691.4美分。生物燃油需求刚性增长，美豆油振荡走强，3月周涨0.89美分至29.73美分，饲料消费平稳增长，美粕联动上行，7月周涨3.2美元至201美元。

　　国内方面，供需利多，进口成本坚挺引发农民惜售，大豆现价走强，连豆振荡上行，A705周涨77元至2911元，饲料消费季节性增长，连粕单边扬升，M705周涨93元至2400元，豆油消费强劲、原料库存供应不足，对油籽和植物油采购步伐加大，连豆油振荡走强，Y705周涨146元至6812元。供应季节性增长较弱，深加工、饲料需求全面拓展，连玉米大涨浅回，C709周跌2元至1728元。国内连续第7次小麦拍卖，但连续拍卖量（700余万吨）仅占收购量（4000余万吨）的17.5%，强麦演绎牛市强势回调整理，WS709周跌29元至1908元。

　　综上所述，工业品较多地涉及投资性需求，价格相对较高，下跌空间较大，而农产品则较多地涉及消费性需求，价格相对偏低，上涨空间较大。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。