实证研究表明：缺乏做空机制无碍期指套利

　　本报记者 周松林 上海报道

　　上海财经大学证券期货学院副院长骆玉鼎日前在“股指期货套利经验与实战策略”研讨会上表示，我国在尚未推出做空机制的情况下先推出股指期货，并不会影响股指期货的套利功能。

　　根据对股指期货套利交易的最新研究以及国际上成熟市场的实证研究，做空机制并不是股指期货实现反向套利的必要条件。根据美国市场的统计，股指期货套利交易中正向套利和反向套利约各占50%，而在反向套利中有33%的交易是直接通过抛售股票现货进行的，只有约14%的交易利用了融券做空的机制。

　　实证研究表明，即使在美国那样成熟有效的市场上，仍然出现了相当多的股指期货价格与公允价格出现较大偏离的套利机会，而且绝大多数套利机会未被投资者利用。我国投资者不必担心沪深300股指期货推出后没有进行套利获得无风险收益的机会。