超级商品牛市 工业品农产品市场各领半年风骚

　　

张大伟制图2006 中国期货市场年终盘点

　　□本报记者 钱晓涵

　　2006年的期货市场迎来不平凡的一年，作为指引大宗商品未来价格的资本市场，期货在2006年内大放异彩。“超级商品牛市论”的高调提出，把全球投资者的眼球从股票、基金等金融产品上吸引了过来。金属能源、农产品各领半年风骚，原油、铜、玉米等品种轮番释放出耀眼的光芒，商品期货从来没有如此受到各界人士的广泛关注。

　　商品牛市 气势磅礴

　　对于期货投资者来说，无论合约价格是上涨还是下跌，只要做对方向，都可以盈利。但是，牛市仍然是业内人士最希望看到的，牛市能为市场带来旺盛的人气。

　　2006年上半年，一轮超出常人想象的“超级商品牛市”刺激无数投资者的神经：LME三月期铜从年初的4440美元/吨，一路狂飙至8800美元/吨；上海期货交易所期铜从47200元起步，直至83770元/吨。国际原油价格以61.04美元/桶开盘，最高飙升至78.40美元，国际现货黄金价格同样不甘示弱，517美元开盘，最高上涨至730美元/盎司。铜、油、金，作为大宗商品的风向标，“三巨头”半年内的投资回报率分别高达98%、28%、41%，大宗商品以磅礴的气势征服了所有投资者的心。

　　进入下半年后风云突变，正当商品期货被炒得异常火热之时，从7月份起，金属、能源价格出人意料地开始回调，下跌势头堪称绵延不绝，其中又以原油价格为甚，美原油期货主力合约最低跌至54.86美元/桶，短短数月内跌幅达到30%；此外，伦铜三月期铜亦滑落至6500美元下方。“超级商品牛市”是否还在？正当投资者心存疑虑之际，农产品期货异军突起，成功接棒工业品，继续演绎商品期货牛市的“第二季”。美国白糖、小麦价格创下十年新高，玉米期货在生物能源的概念下价格更是突飞猛进、高奏凯歌。国内方面，大豆、豆油、强麦、白糖奋起直追，尤以玉米最为风光，持仓量最高增至160万手以上，占据国内期货市场总持仓量的半壁江山。诚然，从农产品期货价格上涨直接传导至现货市场，粮油价格上涨更是引起国家有关部门的高度重视，但这也从另一方面印证了商品牛市并没有就此终结。

　　超级商品牛市，为期货市场汇集大量人气，也为交易所带来了高额成交量。根据中期协的统计，今年1-11月

　　国内三大期货交易所累计成交19.10万亿元，与去年同期相比增加7万亿元，增幅高达58.37%。其中，上海期货交易所凭借火爆的金属投资，累计成交11.52万亿元，同比增加94.94%！郑州商品交易所、大连商品交易所的成交金额也出现了明显的增长。

　　股指期货 如箭在弦

　　若干年之后，假如要为中国期货市场的发展书写画卷的话，那么2006年无疑将是浓墨重彩的一段。这一年的9月8日，中国金融期货交易所在上海正式挂牌成立，中金所是我国第一家以金融衍生品为交易品种的期货交易所，她的诞生标志着我国期货业从传统的商品期货时代，跨入高级阶段的金融期货时代。期货界人士普遍认为，中金所的成立，对于中国期货市场来说具有里程碑式的意义。

　　金融期货无疑是具有巨大号召力的品种，相对于商品期货的专业，金融期货能为大金融机构提供套期保值的平台，吸引更多的投资者参与。

　　金融期货问世之后，期货公司将面临重大的历史机遇，不但客户数量将呈现几何级增长，期货公司的地位也将得到提高。2006年下半年，包括华闻期货、平安期货、良茂期货等在内的期货公司纷纷增资扩股，欲成为中金所的全面结算会员，攫取股指期货所带来的第一桶金。此外，国泰君安、广大证券等17家创新类券商为分享股指期货的大

蛋糕，纷纷收购期货公司，开展IB业务，使得长期以来期、证分家的局面，通过资本的纽带得到了改善。至此，期证间的“坚壁”得以打通，同时也为混业经营———这一现代金融业发展的趋势埋下了重要的伏笔。

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