粕豆之间套利机会显现 卖大豆买豆粕可赢利

　　作者：车勇

　　商品期货价格波动不仅频繁而且剧烈，这就造成单边交易的风险较高，而套利交易不仅风险小，而且收益也相当稳定。套利交易之所以具有交易风险小和收益稳定的特点，主要是由套利交易自身的交易特点决定。套利交易通常的做法是在有价格相关系的合约、市场上同时开立正反两方面的头寸，以期望在未来的价差变动中，于己有利时再获利了结。投资者在关注投机交易机会的同时，仍需要密切关注期货市场出现套利交易的机会，争取抓住每一个套利机会，并利用套利交易来实现资金增值。目前，通过一段时间的价差追踪，大豆和豆粕之间的价差近日不断扩大，且已进入极端区域，导致卖豆买粕的跨品种套利交易进入可操作阶段。

　　现在针对大豆和豆粕之间的套利交易，分别对近期两者之间的价差变化原因，以及后市价差变化趋势做进一步的分析。结合目前大豆和豆粕行情的发展变化，由于市场前期大肆炒作大豆相对玉米比价偏低，以及生物柴油对豆油需求强劲共同推动大豆期价大幅飙升，而豆粕与市场所炒做的这两种利多因素的关联度相对偏弱，故其上涨速度小于大豆的上涨速度，从而导致两者之间价差扩大。

　　其次，在炒作生物柴油对大豆油需求增加的同时也促成豆油价格暴涨，进而令大豆压榨利润陡增。油脂压榨企业为了获取巨额的利润，开始加大马力生产，这无形中会增加大豆的需求，令大豆价格上扬，而豆粕价格则因产量增加而下跌。可见生产又加剧了大豆和豆粕两者之间的价差的扩大。

　　截至12月20日，9月大豆与9月豆粕之间的价差已达560元。然而大豆和豆粕之间的价差并不是扩得越大越好。由于大豆压榨后将生产出80%左右的豆粕，18%左右的豆油，豆粕和豆油的比例大约在4：1，故豆粕价格走低将使得压榨利润出现显著下滑。油脂压榨企业的利润回落后必将采取限产保价措施。这样一来，大豆消耗和豆粕供应双方出现下降，促使大豆价格的回落，豆粕价格上扬，从而实现两者价差的回落，也就使得目前采取卖大豆买豆粕的套利操作实现赢利。

　　(新纪元期货)