转制上市前夕 CBOE要将CBOT会员扫地出门

　　王蔚祺

　　1973年4月芝加哥期权交易所(CBOE)顺利落成之时，对其建成贡献不小的芝加哥期货交易所(CBOT)会员顺理成章地获得CBOE的交易权。可谁又会料到，33年后曾经“一家亲”的两家交易所竟各奔前程，而且CBOT的会员们甚至可能失去他们在CBOE的交易权。

　　目前，芝加哥商业交易所(CME)正在合并同城的CBOT。彭博社的消息显示，CBOE周二宣布，一旦CBOT与CME完成合并，CBOT的会员将失去他们在CBOE的交易权。为此CBOE已经向美国证券交易委员会(SEC)递交了申请文件。CBOT则已经表示反对这样的决定。

　　今年10月份，CME与CBOT宣布合并，组成全球最大的衍生品交易市场，并购交易预计在2007年中期完成。不仅CBOT“改嫁他人”，CBOE也着手从会员制转变成股份制，为公开上市作准备。

　　交易所从会员制改成股份制之后，会员能够分得股份变成股东。近几年随着金融市场交易活跃，成交量大增。交易所的股价不断上扬，今年以来CBOT的股价就飙升了70%。因此当交易所上市之后，原来的会员也因持有股份而身价暴涨。CBOE计划在明年1月份申请改成营利性的公司制。

　　CBOT当然希望能够从CBOE上市的获利中分一杯羹，因此今年早些时候，就上诉特拉华州法庭，以求确保在CBOE上市之后，CBOT会员的交易权能够转化成CBOE的股份。CBOE在今年10月份就要求法庭撤销CBOT的这项诉讼。

　　早在1992年，两家交易所就在争论CBOT会员能否保留CBOE交易权的问题。2001年两家交易所就限制CBOT会员能够在CBOE行使交易权达成共识。因此CBOE认为，根据5年前达成的协议，一旦CBOT与CME合并，就意味着任何CBOT的会员都没有资格在CBOE进行交易。

　　而在CBOT看来，此次CBOE的上诉，“是想在特拉华法庭的裁决中以智取胜”。与其被法庭裁决必须分出股份给CBOT会员，倒不如干脆申请取消CBOT会员的交易权。CBOT表示将全力以赴来保护其所有会员在CBOE的交易权。

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