股指期货主宰封基价值回归

　　刘瑛

　　在分红、封转开之后，股指期货对封基的作用开始真正显现，封基指数近8天疯涨20%

　　投资者在思考，封闭式基金何时才会停下疯狂上涨的步伐？封闭式基金指数在最近8个交易日内已经上涨了20%左右，这让投资者再次总结促使封闭式基金上涨的诸多因素。

　　当分红和提前封转开等原因都完全被大众知晓之后，一直在背后助推封基疯狂上涨的因素——股指期货——终于露出水面。股指期货的巨大功效在于促使原来被高估或者被低估的股票、基金、权证等金融工具的价格向价值回归。

　　封闭式基金高折价率的现象由来已久，投资者陆续试图从中挖掘无风险的套利机会，但是此前整个市场却一直未能达成合力。从基金行业等内部因素而言，由于封闭式基金没有开放式基金的赎回压力，因而在少部分基金公司的内部被边缘化，投资者还顾虑持有封闭式基金随时都会成为某些基金公司利益输送的受害者。就证券行业等外部因素而言，证券市场缺少相应的风险对冲工具，投资者只能眼睁睁地旁观被低估却无法套利的封闭式基金。

　　在封闭式基金持续高折价率的情况下，投资者还担心一旦股指下跌，封闭式基金净值也会随之下跌，并带动二级市场价格下跌。

　　股指期货的推出，有利于封闭式基金价格向价值回归。股指期货给予了投资者真正意义上的风险对冲工具，股指期货可以对冲股指下跌使封闭式的基金净值缩水带来的风险。投资者可以买入封闭式基金、卖空股指期货，封闭式基金的折价率也将转化为套利行为的收益率。

　　随着股指期货的推出，一些风险厌恶型投资者，包括保险资金、社保资金、

　　京华创业集团的投资经理赵启欣还表示，目前，投资者都在抢占沪深300指数的权重资源，封闭式基金可看成许多证券的组合，它分散了单一证券的非系统风险，非常接近指数，所以投资者对封闭式基金偏爱有加。

　　华富基金公司投资部一位人士表示，目前，投资者担心开放式基金随股指下跌而净值缩水，但是封闭式基金原本就存在折价率，相对于开放式基金而言，多了一层安全保障。

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