黄金期权首现国内市场 做空金价下跌也能赚

　　信报讯（记者 甄世宇）买卖纸黄金只有在金价上涨时才能获利，在金价下跌时投资者只能望洋兴叹。不过，中国银行昨天在全国首家推出黄金期权交易，可以为投资者提供做空黄金的工具，在黄金价格下跌时仍有获利机会。

　　中行目前推出的“个人黄金期权”业务是针对美元纸黄金的，客户可选择买入期权，也可以选择卖出期权。

　　“期金宝”：金价下跌也能赚

　　客户买入黄金期权就是“期金宝”业务，客户投入一小笔期权费买入一个黄金看涨或看跌期权，在期权到期时，无论黄金价格是涨了还是跌了，客户都有权按照事先约定的协定价格与银行买卖纸黄金，即客户通过买入黄金期权可以达到事先锁定黄金买卖价格的功效。

　　举例来看，某客户在２００６年１１月１３日买入一笔黄金看涨期权，协定价格为６３０美元，期权面值为１００盎司，期限为一个月，中国银行所报该期权开仓价为１９美元／盎司，客户付出期权费为１９×１００＝１９００美元。

　　情景１：到了１２月１３日，期权到期，黄金价格涨到了６７０美元，中行将替客户执行该期权，客户的收益为１００×（６７０－６３０）＝４０００美元，客户的净收益为４０００－１９００＝２１００美元，客户在这一个月期间内的绝对收益率为：（２１００／１９００）×１００％＝１１０．５％。

　　情景２：如果在１２月１３日黄金价格下跌到６３０美元以下，客户的期权将不被执行，客户的全部损失为付出的期权费１９００美元。

　　情景３：又如在１１月２８日，黄金价格涨到了６６０美元，但是客户预期黄金价格在期权到期日（１２月１３日）前不会再涨了，这时客户可以选择将该期权按中国银行所报平仓价２６美元／盎司卖回给中国银行，锁定利润，客户的净收益为（２６－１９）×１００＝７００美元。

　　“两金宝”：勇敢者的游戏

　　客户卖出黄金期权也就是“两金宝”业务，客户可以将自己账户中的纸黄金或美元做抵押，向银行卖出一个黄金期权，从而赚取一笔期权费。

　　比如，某客户在２００６年１１月１３日卖出一笔黄金看涨期权，协定价格为６３０美元，期权面值为１００盎司，期限为一个月，中国银行所报该期权价格为１３美元／盎司，客户获得期权费为１３×１００＝１３００美元，同时，客户账户中１００盎司的纸黄金被冻结。到了１２月１３日，期权到期，如果黄金价格跌到了６３０美元以下，该笔期权将不被执行，客户账户中１００盎司的黄金被解冻，该笔期权客户收益为１３００美元期权费。如果在１２月１３日黄金价格涨到了６３０美元以上，该笔期权将被执行，客户账户中１００盎司的黄金将被以６３０美元的价格换为美元。

　　【名词解释】

　　个人黄金期权：

　　与传统的纸黄金交易相比，个人黄金期权交易具备以小博大的杠杆效应，为投资者提供了以少量资金博取更大收益的可能；买卖纸黄金只有在金价上涨时才能获利，在金价下跌时投资者只能望洋兴叹，而黄金期权交易可以为投资者提供做空黄金的工具，在黄金价格下跌时仍有获利机会，自由搏击黄金市场的风云变化。

　　除了以上优势，投资黄金期权还更具灵活性：投资者可通过与纸黄金买卖的结合，构造出不同于单纯黄金实盘买卖的风险组合，还可自由通过一定的期权组合，实现对手中纸黄金保值增值的目的。